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银行委外调查:违约潮起 陆续赎回

2017年05月16日 14:35 来源于 财新网
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委外浮亏严重,到期难以续作,银行和通道扯皮;监管一是摸底委外纠纷,二是要求理财登记穿透底层基础资产并且不允许等比例拆分
虽然现在所有机构签订委外协议时,都不会在合同上强调刚性兑付本金及收益,但达到预期收益率,就是业内的规则。2016年下半年,委外收益率目标基本在5%,后降到4.5%,但目前收益率仅有2.5%左右;而从2016年末开始,银行的理财收益基本从4%往上调。视觉中国

  【财新网】(记者 吴红毓然)5月初,一位中型券商做委外业务的经理接到电话时快要哭了出来:她的某农商行客户不仅强制赎回了资金,并因为没有达到预期收益率,要求退还已经付过的投资顾问费。

  “这是违约。”对方有点威胁的意味。为了避免纠纷,她还是把已经到账的投顾费用划转了回去。

  “现在委外纠纷很多,银行和通道扯皮,到底是谁的责任。”一位接近银监会的人士对财新记者透露,现在监管正在摸底委外纠纷问题。(见财新周刊2017年第19期“监管大检查中的银行众生相”)

  虽然现在所有机构签订委外协议时,都不会在合同上强调刚性兑付本金及收益,但达到预期收益率,就是业内的规则。2016年下半年,委外收益率目标基本在5%,后降到4.5%,但目前收益率仅有2.5%左右;而从2016年末开始,银行的理财收益基本从4%往上调。

  正如招行人士对中泰证券银行研究团队表示,银行理财给客户的收益率不断上升(4%-5%),扣除各种费用后,资产端收益率要求在6%-7%;所以债券委外到期后,招行会置换成非标等高收益的资产。

  不过,据财新记者了解,该行委外没有浮亏严重,也没有赎回。在这一轮的资产配置中,招行主要是压降投资的同业理财规模,改投企业贷款或非标等,并重新储备了一些债券,“债市至少在半山腰了。”

  5月14日晚,一位股份行人士在中金证券银行业研究团队的电话会议上指出,委外比较明确不会再过度增加,但也不会降下来。去年三四季度各家银行做了大量债券的委外投资,期限是一年。而且目前没达到收益要求,有浮亏,但现在肯定不会赎回。“银行肯定是能抗就抗,所以同业存单还在续发。”前述招行人士说。

  “今年亏得一塌糊涂。委外无非是加杠杆,无非是信用下沉。(受托机构)有什么投资能力?委外减速也是对的。”一位山东某城商行同业部总经理说。

  委外“违约”潮起

  委外规模难以统计清楚,因此赎回规模也是个“黑洞”。按申万宏源债券研究团队的测算,银行委外总规模在11.8万亿元左右,其中投向债市的为5.8万亿元。

  目前看来,狭义而言,委外是指银行借道公募定制通道类产品的投资业务,在2015年末委外95%配的是债券,5%配置了股票,以打新基金为主。广义而言,委外是委托投资业务,所有的委托投资行为包括FOF(基金中基金)等,均属委外。目前监管部门采纳的是广义口径,比如基金业协会统计,基金专户来自银行资金有9万亿规模。

  多家银行承认,委外浮亏严重,主要是来自于收益率的市场压力而非监管压力,在陆续赎回委外,主要是到期不续作。“一般约定在4.5%的收益,都只有2点几了。”一位大型券商固定收益部人士对财新记者说,银行持续在赎回委外资金,大、中、小规模的银行都在做,尤其是来自大行包括邮储银行的增量在减少。

  一位大行金融市场部负责人对财新记者说,建行、工行此前的赎回,确是主动赎回。一是基于对市场的判断,二是行内机制的要求。工行主要是私人银行部赎回了部分,该行在港股市场上有所斩获,因此收益平均下来尚可;建行则是同业部赎回了委外资金,该行于去年10月末配置大量债券,在今年3月开始赎回。

  4月24日的股、债、商品期货齐跌,令市场记忆犹新。在那个“黑色星期一”的晚间,国金证券邀请到的一位国有大行资管处人士称,四大行并没有大规模赎回委外资金,“只有工行赎回了一点点,规模很小,因为到期了”。

  “委外打监管‘擦边球’,有的银行进入了不该进入的行业,比如股市,就经不起检查。”一位邮储银行高层说。招行人士也指出,某些中小银行明显违规的委外,比如银行表内资金通过嵌套进入股市,近期监管重拳下,这部分资金快速撤离股市。

  穿透委外底层

  “银行委外并不是监管红线,但目前几乎全部停摆,存量也有不少赎回。”金融监管研究院近期发表文章指出,当前很多银行赎回,和银行面临的监管风暴存在的不确定性有关,也希望借赎回赚点“表现”。

  同时,正如该研究院文章所指出的,银行委外可能面临的问题主要体现在没有穿透。“穿透按照基础资产进行计提资本和授信,是此次监管风暴重要内容。所以在监管尚未明确之前,委外‘一刀切’停摆。”

  5月12日,银行业理财登记托管中心下发通知,要求从即日起将委外投资通过该平台的登记系统,对底层基础资产或负债进行登记。另一位大行资管人士对财新记者指出,该通知最关键的一点在于,要求底层基础资产不能按投资比例拆分登记。“因为很多委外都是多只产品对应一个委外基金专户,产品到期还要续作,一般银行内部是按比例拆分登记。比如十几只产品,对应一个专户,一共几十亿的资金池,底层资产包括债券、货币基金、回购等,很难拆分。”

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:张柘
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