券商基金分仓战

　　基金、券商这对同门兄弟正陷入有史以来最激烈的分仓佣金战中。

　　今年以来，低迷的A股行情、不断萎缩的成交量令部分基金公司不得不撤销之前在证券公司租赁的交易席位。同时，为生存所迫，以易方达、鹏华等基金公司为代表，部分基金公司开始暂停向证券公司支付分仓佣金。

　　作为回报，部分激进的证券公司开始行动。中部一家省级券商甚至放言，“建议客户赎回基金”。

　　合作12年的基金、券商分仓模式因行情低迷而一日成仇。业内更为关注的是，基金提供交易、券商支付研报并代销基金的分仓佣金模式何以遭受如此大的冲击？这场对战中，几乎面临灭顶之灾的证券研究所将如何转型，证券互惠行为如何在红线内生存，保证研报独立、基金经理投资独立的同时，又不损伤投资者利益？

暂停兑付风波

　　基金分仓是指基金公司由于自身不能申请交易席位，从证券公司租赁席位进行交易。同时，基金公司定期将其基金交易量按一定配比分给各证券公司，为其提供交易佣金的合作模式。

　　一般而言，证券公司获得的分仓佣金为交易金额的0.08%。今年8月底，券商半年报披露后，证券公司平均佣金水平再降至0.076%，由此，关于基金交易佣金下调的传言四起。“对佣金下调的预期使部分基金公司决定暂停支付现有佣金，大家都想等等再看。”银河证券营业部一位工作人员表示。

　　据悉，目前已有易方达基金、鹏华基金、长城基金等基金公司暂停向部分券商支付今年的分仓佣金。

　　8月29日，基金2012年半年报发布完毕，根据披露的数据，基金上半年向证券公司贡献分仓佣金20.68亿元，较之去年上半年的27.8亿元下降了25.6%。其中，华富基金和天弘基金支付佣金同比减少超过60%，农银汇理、中欧、东吴、中银、华宝兴业、诺安、广发等基金公司支付佣金下滑幅度超过50%。

　　分仓佣金的“大蛋糕”缩小，争食分仓佣金的券商却越来越多。2011年仅有91家券商获得基金佣金分仓，今年获得分仓的券商达到96家，较去年同期增加了5家。

　　“今年A股市场行情不好，成交低迷，股票型基金的规模不断萎缩、换手率低，交易量自然下滑。”上海一中型基金公司高管告诉财新记者，目前A股成交量不及2007年时的三分之一，虽然基金总规模稍有增长，但主要来自货币型基金及部分理财产品的贡献。股票型基金的萎缩使得基金交易量减少，进而支付给券商的佣金也大幅下滑。

　　暂停支付佣金之外，基金公司还通过撤销交易通道降低成本。目前，泰信基金、华夏基金、华泰柏瑞基金和天治基金上半年的交易通道较2011年分别减少了30个、19个、6个和1个。

　　据Wind数据，2011年基金公司共使用了13646个券商交易席位，其中，没有交易量的空置席位达到4271个，空置率为31.29%。而今年上半年，基金使用券商交易席位和空置席位分别增至15743个和7135个，空置率上升至45.32%。

　　前述银河证券营业部人士告诉财新记者，这次基金公司暂停兑付的只是研究分仓，不是销售分仓。由于基金公司需要借助券商营业部渠道代销基金，因而销售分仓是不会停止的。“如果不兑付销售分仓，接下来基金公司的产品就没法销售了。”

　　券商经纪业务部门暂时不用紧张。据悉，此次暂停兑付分仓佣金事件发生后，一家中型证券公司在督促合作基金公司尽快“补齐分仓佣金”时表示，“逾期不补，将建议客户赎回基金。”