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四年扩张337倍 余额宝破1.4万亿后怎么办?

2017年07月03日 14:01 来源于 财新网
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余额宝规模在今年一季度破万亿后增速放缓,并主动将个人持有限额亦降至25万份,但规模增速仍在继续。监管层拟出台政策控制货币基金过度扩张
天弘基金日前公告称,旗下“天弘余额宝货币市场基金”截至2017年6月30日的资产净值为1.43万亿元,这是四年前该只基金成立之初时42.4亿元(2013年6月30日)的337倍,甚至比3个月前又增长了近3000亿,规模扩张的速度有所下降,但仍令人咋舌。图/视觉中国

  【财新网】(记者 岳跃)天弘基金日前公告称,旗下“天弘余额宝货币市场基金”截至2017年6月30日的资产净值为1.43万亿元,这是四年前该只基金成立之初时42.4亿元(2013年6月30日)的337倍,甚至比三个月前又增长了近3000亿元,规模扩张的速度有所下降,但仍令人咋舌。

  四年间,余额宝创造了中国公募基金业的神话,成为收益率最高、规模最大、用户数量最多、买卖最方便的货币市场基金,引发巨大关注。在2014年1月7日年化收益最高达到6.76%后,余额宝收益率开始回落;2015年初央行大规模降准时,市场利率逐步走低,包括余额宝在内的众多货币基金收益率也进一步下行。7月3日当天,余额宝的收益率仍超过4%。

  去年,余额宝规模虽仍在增长,但增速有所放缓。进入2017年,在毫无征兆之下,余额宝重新回到规模高速扩张的轨道。今年一季度,余额宝资产净值为1.14万亿元,较去年12月31日的0.81万亿元猛增40%,收益率也有所走高。这更多是受市场短期因素影响而出现的阶段性时点特征。天弘基金也在一季报中表示,“在由于MPA造成的3月底资金短暂紧张时期,拉长久期,积极配置,形成了收益和规模的良性互动。”

  今年二季度,余额宝规模较一季度增加0.29万亿元,但增速从40%回落至25%。

  得益于余额宝,天弘也从早期名不见经传的小基金公司,成为最大规模的公募基金公司,在今年一季度开始,又成为中国首家管理规模破万亿的基金公司。在天弘基金当前的管理规模1.52万亿元中,余额宝占了近95%,而天弘管理的非货币基金,无论是在规模还是业绩上,排名均不在行业前列。天弘基金的管理能力是否与其管理规模相匹配,也一直是市场和监管层关心的问题。

  天弘基金今年5月27日宣布,余额宝个人交易账户持有额度上限从100万份调整为25万份,已有存量不受影响。天弘基金称,这是为保持余额宝现金管理工具的基本定位。

  彼时,受债市大幅调整影响,货币市场利率上行,机构投资者短期集中大额赎回,个别货币基金遭遇投资者赎回与市场流动性缺失的双重挤压,监管层一度发出要限制货币基金规模过度扩张的声音。

  接近天弘基金的一位人士告诉财新记者,下调限额是公司内部讨论的结果,并非迫于外界压力。“监管层也很意外,没想到我们会这么主动。”

  证监会于今年3月31日发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,明确要求控制货币基金规模无序增长,将基金规模与其风险准备金挂钩,确保管理规模与风险管理能力及风险覆盖水平相匹配。今后,货币基金中单一投资者持仓若超50%,其80%以上资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及5个交易日内到期的其他金融工具。

  证监会表示,2016年以来,机构资金加大对货币市场基金的配置,此类资金对市场利率变动敏感,投资行为具有较强同质性,提高了货币市场基金的流动性管理压力。另一方面,行业部分基金管理人风险意识薄弱,对市场风险研判不足,盲目扩张规模,通过拉长久期等激进方式追求高收益,风险应对能力和经验不足,市场逆转时风险加速暴露。

  据天弘基金一季报披露的余额宝资产组合情况,银行存款和结算备付金配置最多,约7340亿元,占基金总资产的64.32%;持有买入返售金融资产约2220亿元,占19.45%;持有债券1831亿元,占16.04%。据余额宝2016年年报,该基金持有人共3.25亿户,其中个人投资者占99.72%,机构投资者0.28%。

责任编辑:凌华薇 | 版面编辑:张柘
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