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为了保收益,“余额宝”们蛮拼的

2015年12月15日 09:56 来源于 财新网
好资产难寻,资金空转情况有所抬头。从负债端看,货币基金也出现了一些变化。由于规模增大会迅速摊薄收益,很多货币基金已经暂停了金融机构申购

  【财新网】(记者 吴红毓然)好资产难寻是所有资产管理机构面临的难题,“余额宝”等货币市场基金亦不例外。截至12月13日,余额宝的七日年化收益率为2.76%左右,资产净值规模比较稳定,逾6100亿元。

  一位基金经理对财新记者表示,目前货币基金的收益平均从4.2%降至3.2%,在整个宏观经济形势并未向好、利率长期下降的趋势下,2016年货币基金收益率的平均水平会降到2%附近,甚至可能会破2%,即在现在收益率水平上再降100bp(即1%)。

  从货币基金的资产端来看,其投向主要为协议存款或同业存款,以及小部分债券。在2013年到2014年上半年,余额宝90%以上的资产投向为协议存款。“但是现在银行根本不缺钱,同业拆借利率极低,今年三季度以来,交易所资金比银行间市场更便宜。”一位大行金融市场部人士指出。

  因此,货币基金的配置比例发生了明显的变化。据天弘余额宝货币市场基金的三季报披露,天弘货币基金即余额宝,投向固定收益投资比例为17.9%,还配置了买入返售金融资产0.9%,投向银行存款和结算备付金比例为81%。

  值得注意的是,买入返售金融资产,是收益较高的非标准化债权资产,即“非标”资产,一般是期限较长的房地产或矿业等融资。

  同时,投向债券的比例也显著升高,但债券的下跌,导致余额宝类的货币基金收益下降。前述大行金融市场部人士对财新记者表示,不管是信用债还是利率债,都跌破了关键的心理价位。这部分资产收益的回报也在逐渐下降。比如信用债中,5年期3A的中票低于4%;利率债来看,十年国债收益率年内再次跌破3%,十年国开债也已经低于3.4%。他预期,明年的十年期国债收益率会下跌到2.7%-2.8%。

  除了配置非标等措施,浙商银行金融市场部张伟刚对财新记者指出,现在为了提高收益率,货币基金本身也会加杠杆,比如在交易所购买10亿的债券,再用债券做质押,又配得20亿元。

  好资产难寻,资金空转情况有所抬头。有业内人士对财新记者透露,目前有一种情况是,有一些货币基金借钱给银行,银行再去买其它行的高收益理财。也有银行人士透露,企业也申购货币基金,主要是为了免税。

  从负债端看,货币基金也出现了一些变化。由于规模增大会迅速摊薄收益,很多货币基金已经暂停了金融机构申购。“资金太多了,货币基金被动降杠杆。”前述大行人士说。

  有银行人士对财新记者透露,特别是从6月份IPO暂停,配资也被叫停,银行打新资金当时难以马上寻找到出路,就先把资金投向货币基金。对此,大部分基金公司暂停金融机构等大规模购买货币基金,转而重新设置一个B类或C类的基金,让金融机构来投,防止资金的大进大出引发收益率波动,以及流动性的风险。

  利率下行为业内共识。张伟刚对财新记者指出,目前流动性相当宽松,预期再度降息的可能性不大,对冲经济下行压力的降准措施,倒是可期。海通证券宏观债券研究团队则预测,明年CPI为1%,因此1.5%的利率还有下调空间。

  多位债券从业人士对财新指出,“整个利率趋势会继续下降,与债务周期、宏观周期所一致。这个周期会延续较长的时间段,可能是3-5年,对应的是整个宏观基本面上,全球通缩经济向下的大的金融周期。”■

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责任编辑:李涛 | 版面编辑:邵超
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