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银行应对LCR达标 同业存单利率继续倒挂

2017年06月20日 13:55 来源于 财新网
在考核趋严的情况下,银行在季末时点更倾向于通过延长负债久期做小分母,发行31天期的同业存单刚好可以不计入流动性负债
上周(6月12日至16日)同业存单发行利率整体有所回落,但短高长低的利率“倒挂”仍在继续。这与多家中小银行面临流动性覆盖率(LCR)达标的挑战有关。图/视觉中国

  【财新网】(记者 吴红毓然 霍侃)上周(6月12日至16日)同业存单发行利率整体有所回落,但短高长低的利率“倒挂”仍在继续。这与多家中小银行面临流动性覆盖率(LCR)达标的挑战有关。

  LCR是衡量银行流动性的指标之一,是指优质流动性资产储备与未来30日资金净流出量之比。两年前,贷存比被从《商业银行法》中删除,银监会将其与LCR、净稳定资金比率(NSFR)等指标一起,作为对银行流动性风险管理的监测指标。

  根据银监会要求,商业银行的流动性覆盖率应当在2018年底前达到100%。过渡期内,应当在2014年底、2015年底、2016年底及2017年底前分别达到60%、70%、80%、90%。

  据财新记者多方了解,现在大多数银行实现LCR从80%升至90%有一定困难。甚至有股份制银行资产负债部负责人估计,真实的情况是,三分之二的股份制行LCR指标目前难以达标。

  华创证券研报指出,目前除了国有大型商业银行和部分流动性管理较好的股份制银行,发行同业存单主要力量的中小银行 LCR 指标都不到100%。

  从分子来看,多家银行可抵押优质流动性资产明显不足。最明显例子是2016年末“债灾”期间,多家银行“缺券”,更不愿意出钱给非银机构,加剧资金面紧张;央行于2017年1月20日推出新工具临时流动性便利(TLF)释放流动性,就是因为银行无需质押债券。

  优质流动性资产不足的问题在报表中已有所体现。比如中信银行2016年报显示,截至2016年12月末,合格优质流动性资产同比下降14%。

  从分母看,为做小分母,银行的跨月负债增多。正如蓝石资产管理有限公司研究总监赵博文所指出的,LCR考核使得银行更倾向于发行同业存单做小流动性负债。在考核趋严的情况下,银行在季末时点更倾向于通过延长负债久期做小分母,发行31天期的同业存单刚好可以不计入流动性负债,比短期的回购和拆借更有优势。

  这也解释了为何同业存单出现期限利率倒挂。从6月11日起,随着国债利率期限倒挂,NCD利率曲线也从正常变为倒挂,AA+的一个月期NCD发行利率高于一年期NCD近10个基点(BP)。赵博文指出,这是由于更多同业存单只为应对时点性冲击,因此,当前31天的同业存单利率反而高于更长期限的存单利率,后续利率还将回落。

  值得注意的是,一位城商行资金部人士则从指标考核的角度分析。“银行是缺流动性,但更缺的是指标。”他表示,银行现在为了让各项指标达标,例如LCR,需要做很多负债安排。“可能并不是由于特别缺流动性而要去吸收负债,而是需要把期限安排好,去满足流动性指标。”

  华创证券研报指出,发行和购买同业存单,会对LCR指标造成不同影响,具体来看对于发行同业存单的银行:发行存单增加现金(增加分子),分母根据存单期限不同不变或同步增加。对于购买同业存单的银行:购买同业存单减少现金(分子减少), 分母根据存单期限不同不变或同步减小。整体来看,发行同业存单对于大部分银行可以有效改善LCR指标,但是购买同业存单则大概率会恶化 LCR 指标。这导致同业存单供求失衡,发行利率走高。

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责任编辑:霍侃 | 版面编辑:陈华懿子
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