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债市继续回暖 10年期国债收益率重回3.5%

2017年06月19日 21:34 来源于 财新网
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10年期国开债收益率下行至4.16%,收益率曲线仍旧极端平坦,流动性改善、监管力度趋缓,债市进入新的阶段
6月19日,利率债收益率整体下行,长端尤为明显,10年期国开债收益率重回4.2%以内,10年期国债收益率大幅下行7BP至3.5%,10年期国债期货主力合约T1709大幅上涨0.59%,创两个月以来新高。

  【财新网】(记者 郭楠)季末抢跑行情继续,债市加速上涨。6月19日,利率债收益率整体下行,长端尤为明显,10年期国开债收益率重回4.2%以内,10年期国债收益率大幅下行7BP至3.5%,10年期国债期货主力合约T1709大幅上涨0.59%,创两个月以来新高。

  多数分析认为,现阶段为债市做多时间窗口,流动性改善、监管力度趋缓以及基本面因素是近期债市回暖的主要原因。

  在央行维护之下,半年末时点的流动性相对充裕。央行5月底表示,将在6月增加跨季资金的投放,增加28天逆回购及MLF操作。6月6日央行进行4980亿元MLF投放,在600亿元国库定存到期情况下,完成足额对冲。

  6月15日,央行未跟随美联储加息而被动抬升公开市场操作利率,之后美国十年期国债收益率走低,中美利差在140BP左右,仍处于历史高位。

  中信证券固定收益分析师明明认为,目前来看,中美货币政策存在一定分歧,美国主要为未来可能出现的衰退准备政策空间,而中国货币政策利率仍处于比较高的水平,在目前金融去杠杆的大趋势下,货币政策工具的量价调整,是为了保证渐进去杠杆的进行。

  总的来看,在央行维护流动性平稳过度之下,银行间资金面较为平稳,Shibor1周和7天期存款类机构质押式回购加权利率(DR007)波动不大。

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  另外,同业存单发行放量且利率拐点出现。上周(6月12日-6月18日),同业存单发行量高达7696.30亿元,创下历史单周发行量最高纪录,净融资额为5190.90亿元,发行利率有所下降。从实际发行规模与计划发行规模的比例来看,同业存单需求出现回升

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  2017年年初,债市调整的主导是货币政策变化,二季度的调整则来自超预期的金融监管政策。6月,金融监管有所缓和。据财新网之前的报道,银监会允许银行推迟报送业务自查报告,延期时间为一到两个月。

  央行在一季度货币政策执行报告中也明确指出,“加强金融监管协调,有机衔接监管政策出台的时机和节奏,稳定市场预期,把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡”。

  最新公布的5月M2同比增速为9.6%,较4月下滑0.9个百分点至历史最低值,这也表明金融去杠杆初见成效。明明认为,目前去杠杆政策已经取得了实质性进展,政策可能保持稳定,进一步加大监管力度的可能性较低;短期来看,库存周期和地产周期进入尾声,实体经济仍在承受下行压力,基本面好转机会不大;随着季末时点度过,流动性压力也会减轻。

  中金公司固定收益报告认为,市场已经进入新的阶段,配置价值显现,扰动仍存,但调整不再是风险而是机会,后市最大的风险点仍在于金融去杠杆的进程。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:李丽莎
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