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国防B触发下折 另有12只分级基金需留意风险

2017年05月09日 07:59 来源于 财新网
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国防B 5月8日触发下折,市场担心对板块造成的抛压。自分级基金新规实行以来,成交量快速萎缩近一半,部分分级开始转型LOF
分级基金新规实行已满一周,市场成交量锐减,同时在5月8日,国防B成为了新规后首只触发下折的基金。东方IC

  【财新网】(记者 张榆)分级基金新规实行已满一周,市场成交量锐减,同时在5月8日,国防B成为了新规后首只触发下折的基金。

  5月8日晚,鹏华基金发布公告,国防B(150206)参考净值为0.226元,低于0.25元,触发下折。

  另据集思录5月8日的数据显示,有12只分级基金若母基下跌超过10%将触及下折,投资者需留意风向。其中,创业股B(150304)、互联网B(150195)母基若再下跌0.58%及0.7%就将触及下折;可转债B(150165)、转债B级(150144)、体育B(150308)母基下跌5%将触及下折;另有网金融B(150332)、成长B级(150214)、煤炭B级(150290)、券商B(150201)、传媒业B(150234)、军工股B(150336)、金融地B(150282)也需注意风险。集思录是目前市场上统计分级基金较为完善的网站之一。

  国防B触发下折 

  截至5月8日,国防B份额参考净值为0.226元,达到不定期份额折算条件。根据交易所规则,5月9日上午开市至10:30鹏华国防A、鹏华国防B停牌,当日晚间,基金管理人计算当日基金份额净值及份额折算比例。

  由于涨跌停板限制,截至5月8日,国防B的溢价率为17.7%。基金公司提醒,由于不定期份额折算后,国防 B 杠杆倍数将大幅降低,恢复到初始杠杆水平, 国防B的溢价率可能降低。投资者如果在5月9日当天盲目投资,可能遭受损失。

  根据wind数据显示,国防B是目前场内份额第二大的分级B,截至5月8日,国防B的场内份额达48.12亿份,加上分级A,该分级基金的份额近百亿份。巨量分级基金的下折所带来的抛压也是市场关注的焦点。

  数据上看,国防B所跟踪的中证国防指数(399973)今天一天成交额为76.5亿元,国防A及国防B两类子份额场内总规模约60亿元,也就是说,若被赎回20%,抛压盘约占国防指数总流动性的16%;假设被赎回40%,则占到了约31.4%。

  有基金公司研究人士分析指出,下折期间原分级A的持有人将分到约75%的母基金(4份原分级A大约变成1份新的分级A和三分新的母基金),这些母基金可能引发大比例的赎回,赎回又导致基金被动减仓,不得不卖出指数成分股,更加重了未来几天对中证国防指数的抛压,因此市场近期对军工板块的悲观也在情理之中。5月8日,中证国防下跌4.85%。

  但也有一位券商分析师表示,极端抛压或许不如想象中严重,临近下折的分级基金已经有适当减仓操作,影响应小于预期。

  分级基金成交量锐减50%

  自5月2日分级基金新规实行已满一周,市场成交量下降约五成,多只分级B甚至在多个交易日出现零成交。

  分级基金新规是自5月1日起,交易所给分级基金投资者设立了证券类资产不低于人民币30万元的门槛,并且投资者需要前往券商营业部开户才可继续买入分级基金。

  从实行第一周的数据看,分级基金日均成交量受影响明显,分级B在5月2日换手率降至前期均值一半,随后几天受大盘下跌恐慌情绪影响成交略有上升。上交所也在盘后做了统计,截止5月5日收盘,5月前四个交易日分级B日均成交0.32亿元,较4月日均成交0.76亿元下降58%;分级A日均成交0.36亿元,较4月日均成交的0.46亿元下降22%。

  多位券商营业部人士向财新记者表示,目前分级基金投资者开户数量并不多,观望情绪浓厚。华宝证券也指出,当前分级交易权限工作进展一般,需要未来时间和行情配合才能进一步推进。

  方正证券金融工程团队分析表示,由于分级新政,没有开通权限的个人投资者只能卖不能买,B份额投资者被拦在门外,导致买盘力量相对减弱,而卖盘力量相对维持,存量不符合资格的B类投资者没有选择一次性出清,在弱势下跌市场仍选择持有,这才导致成交量拦腰截断的行情。

  中泰证券分析师唐军表示,目前分级 B 大部分都在折价,且大部分分级基金处在整体折价状态。5月2日至5月5日这一周,分级 B 的流动性大幅下降,几乎与低流动性的分级A不相上下,可见新规的杀伤力不容小觑。

  唐军表示,他们担心的是,在没有了30万资产以下散户参与的分级B市场,如果行情沉闷或下跌引发卖盘力量过于集中,将会导致分级的整体 折价率继续下探,届时频繁的折价套利将引发子份额的收缩。“整个过程就像 “温水煮青蛙”——沉闷行情如同不断加热的水,让分级 A/B 份额在不知不觉中消减。”

  当然,事情也并非如此悲观,如果存在阶段行情,分级B是非常不错的博高收益的杠杆工具,在整体去杠杆背景下,简单的杠杆产品已经非常少见。

  另外值得注意的是,随着新规推出,部分分级基金已经开始转型,除选择清盘外,有部分分级基金选择转型为LOF,如5月8日正式转型的申万中小板分级,相比ETF,LOF依然具有杠杆功能,可以满足指数投资和申购赎回套利需求。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:陈华懿子
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