公募基金也PE？

　　面对市场的不断开放，公募基金如何应对？

　　2012年11月1日，证监会《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》（下称《办法》）将正式施行。其中备受关注之处在于，《办法》第九条规定，资产管理计划资产可投资于“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利”。

　　此举意味着公募基金投资范围将从传统的二级市场向一级市场延伸，进入此前陌生的私募股权投资（PE）领域。

　　在经济下行趋势未明、资本市场萎靡不振的时刻，公募基金行业政策从保守端骤然迈向开放端的变革，会否为公募基金带来新的未知风险？在向财富管理公司转型进程中，监管新政如何避免行业一哄而上的大跃进？开放浪潮之下，身负亿万资产重托的公募基金站在十字路口。

放行新领域

　　9月26日，证监会发布修订后的《办法》，并将于2012年11月1日起施行。根据《办法》，公募基金资产管理计划资产可投资于“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利，及中国证监会认可的其他资产”。这些特定资产管理计划均称为专项资产管理计划。

　　《办法》规定，基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。《办法》对于专户理财的客户人数、单笔委托金额以及整体投资规模等方面做出详细规定。

　　对于“一对一”专户，即为单一客户办理特定资产管理业务的，《办法》第十一条规定， “客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币，中国证监会另有规定的除外”。

　　“一对多”专户，即为多个客户办理特定资产管理业务的，《办法》第十二条要求，投资者必须为“委托投资单个资产管理计划初始金额不低于100万元人民币，且能够识别、判断和承担相应投资风险的自然人、法人、依法成立的组织或中国证监会认可的其他特定客户”。

　　与此同时，《办法》第十三条还对客户人数以及委托资产规模做出规定：“资产管理人为多个客户办理特定资产管理业务的，单个资产管理计划的委托人不得超过200人，但单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制；客户委托的初始资产合计不得低于3000万元人民币，但不得超过50亿元人民币；中国证监会另有规定的除外。”

　　由此推算，公募基金设立私募股权投资基金时，单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量最少10人，最多可达到1666人。

　　清科研究中心张国兴表示，这次《办法》对于投资者人数的限制相较于私募股权基金要宽松一些，增强了公募基金的募资弹性，公募基金运作多年，有相当的客户资源，对投资者人数限制的放松更容易使公募基金发挥这一优势。

　　对于公募基金从事股权投资基金规模方面，《办法》限制为“不低于3000万元人民币、不超过50亿元人民币”。张国兴表示，这点可能出于对投资者的风险承受能力和投资期限限制的考虑。

　　公开资料显示，截至2012年5月底，在72家已成立的基金管理公司中，共有71家基金管理公司取得特定资产管理业务资格，其中40家基金管理公司开展了特定资产管理业务，管理账户527个，管理资产1018亿元。

　　“这一政策本身出发点很好，监管层主动放手，拓宽领域，让基金公司在可能范围内发展，是好事。”华泰柏瑞基金管理公司总经理韩勇说。

　　不过，华泰柏瑞基金公司暂时还没有太多动作。韩勇表示，受资产规模等种种因素限制，公司对设立子公司从事PE的总体思路尚为中性。

　　同行的部分先行者已经开始行动。目前已有部分基金公司开始着手准备设立子公司事宜及进行招募人才、寻找项目等方面的准备。北京一家基金公司工作人员告诉记者，公司在项目和人才方面之前已有所储备，目前正在等待具体操作细则出台，届时便可筹备具体事宜。