财新传媒
金融 > 要闻 > 正文

同业理财一年翻倍的神话或难再复制

2017年05月20日 20:27 来源于 财新网
可以听文章啦!
2016年同业理财余额从3万亿元猛增至近6万亿元;但今年一季度开始,同业理财已出现收缩态势,余额和占比都已下降,且这样的态势还会持续
据银行同业部人士和分析师观察,从2017年一季度开始,银行同业理财已经出现收缩的态势,增速和占比都在下降,但还没有发生剧烈调整。结合当前的监管大背景,同业理财的生存空间将进一步被压缩。图/东方IC

  【财新网】(记者 韩祎)“去年的资金成本平均不过4%,现在满大街都是5%以上的,行内给的渠道费少得可怜,有时甚至没有销售费,做同业的客户经理都没了动力。”近期,很多同业部人士抱怨业务难做,可是半年前的同业部却是一派欣欣向荣。

  5月19日,银行业理财登记托管中心(下称理财中心)发布《中国银行业理财市场年度报告(2016年)》(下称《报告》)。其中,银行同业类产品存续余额为 5.99 万亿元,同比增长1倍;占全部理财产品存续余额的 20.61%,较年初上升 7.84 个百分点。

  去年一年间,由于资金成本较低、能减少风险计提、宏观审慎评估(MPA)考核等原因,同业理财以较高的增速扩张,无论是余额还是占比都显著提升。

  但是据银行同业部人士和分析师观察,从2017年一季度开始,银行同业理财已经出现收缩的态势,增速和占比都在下降,但还没有发生剧烈调整。结合当前的监管大背景,同业理财的生存空间将进一步被压缩。

  从3万亿到6万亿

  2016年同业理财的增长速度惊人,官方统计数据证实了市场的感受。

  根据近三年的理财市场年度报告,同业理财在2014年底的余额仅有0.49万亿元,占理财余额比例为3.25%,在此后的两年间相继增长到3万亿元、占比12.77%和5.99万亿元、占比20.61%。

  也就是说,同业理财余额在2016年增长1倍,占理财余额的比例在两年间从3.25%达到五分之一。

  华创证券资深分析师周冠南表示,以往的报告会披露每个月同业理财的余额, 近期截至2016年年中,同业理财逐月上涨,在季末时点更高,但是2016年报告没有披露每月数据,无法判断债灾发生之后,是否继续保持了此前的增速。

  发展迅猛的原因何在?一位资深银行业分析师对财新记者表示,从2014年底开始的低息环境是大背景,助长了这轮同业理财的迅速膨胀。在同业资金增加的同时,银行需要找到投资点,要么委外要么直接购买具有基于行业信用评级的同业理财。

  报告也表明,2015年7月开始,银行同业理财资金余额突破2万亿元,并在2015年底突破3万亿元,在2016年6月突破4万亿元。

  不过一位股份制银行资管部人士认为,2008年之后货币政策也比较宽松,但同业理财的规模并没有这么大的涨幅,所以这不是直接原因。

  他对财新记者表示,表外运作是银行开展同业理财的主要目的,为的是规避风险资本计提和各项指标考核的监管。

  同时,同业理财相对于个人和企业理财,更具有批发业务的特征,对价格更为敏感且募集规模较大,容易作为银行冲量工具。多位资深分析师表示,很多中小银行偏好通过发行同业理财扩张规模。

  还有很多人把原因归结于MPA考核。2016年11月,人民银行确定在2017年把表外理财纳入MPA,“在正式实行之前,把基数做大。”一位银行同业部负责人表示,在临近2016年年末的时候,很多银行同业理财规模增长很多。

  前述银行资管人士还表示,经济下行期间,银行信贷部门十分谨慎不敢投放贷款,因此,同业部门就成了银行的盈利重点。

  增速神话或已终结

  “从一季度开始,同业理财就出现萎缩现象了。”多位银行同业部人士反映,同业理财业务从2017年一季度开始就已经出现增速放缓的迹象。

  前述资深银行业分析师对财新记者表示,据其测算,同业理财余额占理财市场的比例已经下降了3个百分点;据其观察,大部分同业理财暂时都是到期不续做,因此余额和占比都在逐步下降。他预测这种情况还会持续很久,但余额不会马上掉下来。

  “最近由于各种因素叠加,同业理财几乎没有额度。”一位股份制银行同业部人士表示,其所在银行给同业条线的激励和额度都在变少,就连卖理财的渠道费也在缩减,同业客户经理也没有了动力。

  这位同业部人士续指,主要是现在同业的资金成本太高,利润都让给了客户,“去年平均资金成本不到4%,今年满大街都是5%”,现在同业成本比零售部门高很多,所以很多银行的资管部门都调整策略,给零售部门增加资源、调整激励和额度等。

  “但是同业理财在短期内不会下得那么快。”前述资深银行业分析师表示,理财市场的整体规模也不会太受影响,只不过负债端的客户会大规模调整。对于机构来说,如果经济向好就没必要做同业理财投资,如果经济依然不好,还是得做现金管理等资金业务。

  周冠南对财新记者分析,对同业理财更多通过资产端来约束,但是现在还没有对这部分投资的风险计提资本作出更多规定,因此不会在一季度看到快速回落。

  但是她观察到,银监会2017年立法工作中,会修订商业银行资本管理办法、表外业务风险管理指引,所以也要等待监管给出明确的信号。

  她认为,同业理财不应该继续如此大规模增长,在2010年至2014年,同业理财多充当表外资产扩张的工具,在2015年至今多被银行作为批发性负债工具来使用,但是最终资金多流入了债券市场,导致理财市场配置债券资产的比例也提升了3个百分点左右。接下来还要看资金方是否有资产管理的真实需求,即使有,也不一定要通过同业理财来操作,这种模式的确存在资金空转套利嫌疑。

  监管重点——同业理财

  最近的银行业,“三三四”几乎成为大家的口头禅,业内人士都在讨论银监会的“三违反、三套利、四不当”全行业检查。其中,空转套利问题是监管部门的打击重点之一,而同业理财恰恰是资金空转链条上的重要一环。

  尤其是在2016年,“发行同业存单—投资同业理财—投向债券市场”成为了普遍的同业链条模式,监管认为增加了面临市场压力时引致的关联度风险。

  以上海这个同业业务发达的地区为例,截至2017年一季度末,上海辖内表外业务余额18.3万亿元(不含衍生品),同比增长34%,这个增速明显低于2016年同业理财整体创下的50%的同比增速。(详见财新网“沪银监局已进驻银行 重点查同业和房贷风险”)

  前述资深银行业分析师向财新记者表示,以他的理解,凡是在资金流转过程中存在不必要的嵌套和通道都算是资金空转,即使资金最终流入实体企业,也应被视作空转,更不用说仅仅在金融机构体系内的空转套利。因此,同业理财作为重点监管对象,会在一段时间内呈现收缩态势。

  近期,理财中心还祭出升级版穿透式登记新规,发布了《关于进一步规范银行理财产品穿透登记工作的通知》,要求银行业遵循分层原则登记,不得省略资产管理计划和协议委外而直接登记底层信息,逐层穿透至最底层的资产和负债来登记。

  这个规定将大大改变原先同业理财委外后底层资产成为一笔糊涂账的现状,受穿透式登记的影响,同业理财将进一步承压。

责任编辑:霍侃 | 版面编辑:邱祺璞
文章很值,赞赏激励一下
赞 赏
首席赞赏官虚位以待
赞赏是一种态度
  • 1
  • 3
  • 6
  • 12
  • 50
  • 108
其他金额
金额(元):
赞 赏
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新微信

2017年09月22日    00:51
【新能源车等12领域外资开放路线图将出,或将先在自贸区探索】《经济参考报》获悉,继上月国务院发布吸收外资文件后,目前已有50多个部门和20多个省市出台了落实计划,与此同时,商务部等有关部门正在紧锣密鼓协调推进,包括减少新能源车制造领域外资限制等政策即将发布落地。
2017年09月22日    00:47
特朗普:中国央行已经要求银行停止与朝鲜进行业务往来。
2017年09月21日    23:41
在岸人民币兑美元夜盘收报6.5922元,跌187点。
2017年09月21日    23:05
螺纹钢、热轧卷收跌2.3%,焦煤现跌近4%,焦炭跌3.3%,铁矿石跌2.8%。
2017年09月21日    22:46
【黄金期货跌近2%白银跌超2%】期金现跌1.8%报1293美元/盎司。德国商业银行分析师称,“特别的是,价格已经跌破技术分析上重要的200日移动均线,这能够引发技术系抛售,加剧下滑态势。”该行图表显示金银走势趋于同步。
2017年09月21日    22:30
【全国首套房贷平均利率突破5%,较去年同期高出15%】融360数据显示,8月,全国首套房贷平均利率创下历史新高,达到5.12%,这是自2016年以来首次突破5%大关,相当于基准利率1.04倍,环比7月上升了2.47%;同比去年8月的4.44%,上升了15.35%。不仅一线二线城市,甚至一些小县城也已经开始上调,而且上浮8%-10%左右,超过了深圳、广州等一线城市。(券商中国)
2017年09月21日    22:23
【中概股普跌,京东跌近4%】唯品会、聚美优品跌近4%,微博跌2.7%,新浪跌2.6%,网易跌2.1%,搜狐、携程网、阿里巴巴、58同城跌超1%。纳指目前跌0.6%。标普今日自1999年以来首次下调中国主权评级,称强劲信贷增长增加经济金融风险。
2017年09月21日    22:05
【机构:标普下调中国评级对市场影响有限】BMO金融集团外汇策略师称,中国国内债务状况是长期存在的问题,投资者早已了解。“标普不过是将中国评级下调至与穆迪和惠誉相同的水平(低于3A评级4至5个等级),因此对经济和市场的直接影响会很低。”分析师还表示,降级并不必然直接导致人民币走弱,因为资金外流已经收到严格限制。(CNBC)
2017年09月21日    21:47
特朗普称将宣布对朝鲜实施更多制裁措施。(CNBC)
2017年09月21日    21:43
【险资密集调研谋布局,中小创意外颇受青睐】自8月1日至9月21日,共有131家上市公司被险资密集调研,其中中小板公司59家,创业板公司56家,115家中小创公司占调研公司总数的87.79%。(中证报)