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交易所资金利率飙涨 最高接近去年年底水平

2017年03月30日 16:41 来源于 财新网
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分析认为,短期流动性基本平稳,交易所利率受时点因素影响飙升;如今市场预期紧张的时候,资金面没有预期的紧;而市场预期资金面宽松的时候,资金面也可能没有预期的松
三月下旬,资金利率上行相对温和,随着月末时点来临,交易所资金利率出现飙涨,紧张程度接近去年年底水平。 视觉中国

  【财新网】(记者 郭楠)3月下旬,资金利率上行相对温和,随着月末时点来临,交易所资金利率出现飙涨,紧张程度接近去年年底水平。

  3月30日,央行连续第五个交易日暂停逆回购操作,净回笼400亿元,连续五日暂停已累计净回笼2900亿元。上交所隔夜国债逆回购(GC001)持续上涨,午后最高点达到32.00%,临近收盘出现大幅回落至15%左右。深交所隔夜品种R-001同样在午后飙升至25%以上,尾盘回落至10.00%。

  对于月末的资金利率波动,光大证券固定收益首席分析师张旭表示,除了一季度MPA考核来临,还有节假日的影响因素在。张旭表示,由于清明节将至,跨月的资金利率波动被加剧。

  值得注意的是,3月下旬,银行间资金利率和交易所资金利率出现了一定的背离,有人称之为“银行宽松,非银紧张”。如何理解这种奇怪的背离?张旭解释称,目前银行体系流动性总量适中,但在MPA考核压力下,银行向非银供给资金的意愿明显下降,导致非银在银行间融资困难,因此这类机构更愿意转移至交易所融资,其结果是交易所待回购债券余额明显上升,而银行间余额却“意外地”出现了下降。

  张旭认为,银行体系流动性重回总量适中的原因是财政持续支出,每年3月为财政支出大月,今年1-2月财政收入增长较快支出较少,因此3月净支出压力较往年加大。

  对于近期资金面情况,中信证券固定收益首席分析师明明认为,整体而言,短期流动性态势基本平稳,但是临近季末流动性冲击事件影响叠加,仍需保持谨慎。具体而言,MPA考核总体影响温和,并不导致流动性大量缺口;央行连续停做公开市场操作,一方面在于通过MLF操作投放和公开市场回笼配合实现缩短放长,维持资金面紧平衡,更在于平衡财政投放对于市场流动性的季节性增量。

  华创证券则表示,虽然季度末的资金面紧张程度低于市场预期,但并不代表季末时点过去后,资金面就能很快回归宽松。一旦季末时点过去资金面出现显著宽松的迹象,不能排除央行采取进一步收紧流动性举措的可能性。

  据统计,4月前两周合计有2300亿逆回购到期,4月中旬还将有两笔共4515亿元MLF到期。华创证券认为,一旦资金面变得过于宽松,央行仍有充分的空间和工具收紧流动性。这将导致的结果是市场预期紧张的时候,资金面没有预期的紧;而市场预期资金面宽松的时候,资金面也没有预期的松。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:王永
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