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穆迪:中国互联网企业的金融业务会削弱其信用质量

2017年08月16日 09:07 来源于 财新网
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此类金融业务通常由债务融资提供资金支持,尚未带来利润,且借款人的历史信用记录还未建立;金融业务并入企业财务报表时负面影响更大
视觉中国

  【财新网】(记者 吴雨俭)8月15日,国际评级机构穆迪发布报告表示,中国互联网企业的金融业务会削弱其信用质量,并指出此类影响在金融业务并入该企业的财务报表时尤为明显,原因在于此类金融业务通常由债务融资提供资金支持,尚不能带来理想的利润,而且借款人的历史信用记录还未建立。

  报告列举了阿里巴巴、百度、京东和唯品会四家互联网企业。穆迪表示,各家受评企业的金融业务存在差异,这也成为影响其信用质量和评级的因素之一。目前,穆迪给这四家企业的评级分别是:阿里巴巴 (A1/稳定) 、百度 (A3/负面) 、京东 (Baa3/正面) 和唯品会 (Baa1/稳定) )。

  分析指称,相对于其它三家来说,阿里巴巴的金融业务风险敞口较小,因为开展其金融业务的蚂蚁金服已被分拆,目前是阿里巴巴的关联公司,无需并入其资产负债表,与此同时,还有其他股东与之共担风险。穆迪表示,将关注蚂蚁金服消费信贷业务是否出现贷款规模迅速增长或违约增加的迹象,这些迹象可能导致阿里巴巴的或有负债上升。但其同时指出,阿里巴巴强劲的财务状况可使其在必要时向蚂蚁金服提供支持,且自身信用状况不会因此削弱。

  相比之下,给予京东Baa3评级、百度负面展望,原因之一便是京东与京东金融、百度与其金融服务事业群(FSG)的紧密关系。穆迪同时表示,对于京东未来发展给出正面的评级展望,也是基于京东将分拆京东金融这一预期。8月14日,京东集团发布2017财年第二季度财报显示,京东金融已经于6月30日完成交割,其财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

  而唯品会的金融部门也与企业比较紧密,但其体量较小并不会形成过多影响,且唯品会也曾表示将会分拆其金融部门。

  事实上,近年来布局金融行业的互联网企业并不在少数,除前述四家外,腾讯乐视小米360滴滴美团等企业的金融板块均已初具规模。

  穆迪高级信用评级主任蔡慧表示:“中国互联网企业提供的两种主要金融服务,包括向消费者和商户贷款,以及理财产品的分销。此类服务可导致相关互联网企业面临或有负债,并有可能导致其有追加资本金的需要。”

  “即使金融业务不作并表处理,因而进一步远离其核心业务,上述风险也仍然存在。因为贷款和理财服务仍采用互联网企业的品牌,且核心业务与金融业务之间仍存在战略关联。”蔡慧补充道。

  尽管如此,但穆迪同时强调,金融业务与互联网企业核心业务之间的协同效应,以及相关企业拥有的强劲流动性可缓解此类风险。

  比如通过向平台交易的消费者和商户提供贷款,阿里巴巴、京东和唯品会可推升其交易量、收入和现金流。相关企业所收集的消费者和商户数据,也有助其金融业务部门决定向谁放贷和放贷多少。尽管百度的金融业务并不能直接拉动在线搜索业务增长,其拥有庞大的现金缓冲可应付潜在的资本金追加。

  穆迪表示,与京东和唯品会相比,百度和阿里巴巴拥有更为庞大的现金缓冲。

责任编辑: 陈慧颖 | 版面编辑:李丽莎
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