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银监会出新规 QDII投资范围扩大

2007年05月11日 23:36 来源于 caijing
摩根士丹利中国策略师娄刚认为,新增QDII在流动性上给海外上市中国股票提供的支持将非常有限

  5月11日,中国银监会宣布,调整银行开办代客境外理财业务的有关规定,商业银行获准投资包括股票及由与中国银监会签订了谅解备忘录的监管机构所认可的股票基金。这一政策变动,被视为扩大QDII计划的重要举措,市场期待商业银行能够在QDII投资当中扮演更为重要的角色。
  2006年5月,QDII投资计划启动,当时规定商业银行“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品以及BBB级以下证券
”。今年5月10日,中国银监会颁布《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》(银监办发〔2007〕114号,下称《通知》),将商业银行的投资范围调整为“不得投资于商品类衍生产品,对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券”。
  此番《通知》还规定,商业银行发行投资于境外基金类产品的代客境外理财产品时,应选择与中国银监会已签订代客境外理财业
务监管合作谅解备忘录的境外监管机构批准、登记或认可的公募基金。这就将QDII投资的范围扩大至香港证监会认可的基金。
  香港证监会主席方正表示,“这项公布无疑会为内地及香港缔造双赢局面。内地投资者将能够投资于香港市场上可提供的更广泛
的投资产品,香港现有的资产管理业亦可同时因此而受惠。”
  今年4月10日,中国银监会主席刘明康在香港银行公会的午宴上表示,会研究扩大商业银行在QDII计划下的投资范围和额度。当
日,中国银监会与香港证监会签订了谅解备忘录。两种信号向市场强烈示意:QDII计划的扩展近在眼前,QDII概念随即迅速升温。
  由于很多中资公司在香港上市,投资者对这些公司并不陌生;且在内地股市火爆的情况下,很多两地上市公司的香港股票交易价
格相对与其A股价格存在较大折让。因此,一些香港市场的投资者憧憬商业银行进入股票市场,将会带来H股和红筹股的新一轮价格重估。
  摩根士丹利中国策略师娄刚分析,中资银行获准投资于证券资产,但相对于在香港上市中资公司的流通市值而言,能够投资于海
外证券的QDII资金数量很少,因此新增QDII在流动性上给海外上市中国股票提供的支持将非常有限。
  不过娄刚指出,在香港上市的中国股票当中,有三类股票可能吸引QDII的投资并创造出些许套利机会。首先,在香港上市的中资
化工和地产股票较内地的同类股票折让最大,应该会受到QDII的追捧;其次,尚未在内地市场挂牌的能源和电信类的大型蓝筹股;第三,估值低于A股市场同类股票的港股。
  目前,不同QDII的发行主体获准投资的额度和条件都不相同。信托机构不能投资证券,保险公司的QDII投资额度都已经用光,共
同基金不具备推出更多QDI I产品的潜力。而中资银行手中持有的未使用的QDII额度最大,发行渠道也最为广泛。
  自2006年7月首只QDII产品推出后,中国银监会已批准了11家中资商业银行及8家外资银行的QDII资格,投资产品涉及30多亿元人
民币。QDII在首航之际,投资偏于谨慎,产品设计也多保本型产品。但鉴于内地股市高涨以及人民币升值等因素,QDII的推广进展缓慢。
  分析人士指出,此番QDII计划扩展,既有国家的推动,即出于疏导内地市场流动性,减轻人民币升值压力之考虑,亦有在A股价
格高企的情况下分散投资的需求。由于内地居民手中持有大量外汇,对这部分资产有保值增值的需求,QDII产品仍有市场。■

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