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高盛高华:中企跨境并购下半年或回暖

2017年05月19日 20:16 来源于 财新网
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中企跨境并购退烧,多部委组合拳监管政策效果显现,交易量明显下降,但结构在优化、质量在提高。高盛高华CEO朱寒松称,并购市场开始回归理性,今年下半年仍有持续增长的空间
中国企业跨境并购进入盘整巩固期。高盛高华证券CEO朱寒松判断,中企跨境并购今年下半年仍有持续增长的空间。图/视觉中国

  【财新网】(记者 岳跃)中国企业跨境并购进入盘整巩固期。高盛高华证券CEO朱寒松判断,中企跨境并购今年下半年仍有持续增长的空间。朱寒松还是高盛投资银行部总裁兼联席负责人。

  持续火热的中资企业跨境并购,今年以来似有降温之势。彭博社本月发布的统计显示,今年前四个月,中企跨境收购交易额暴跌67%,创2009年全球金融危机过后最大同比跌幅。朱寒松对财新记者表示,业内的感受并没有这么悲观,“短期交易额易受大单成交扰动,并不能说明阶段性的趋势问题”。

  去年以来,国家发改委、商务部、人民银行、外汇局等部门,针对跨境并购出台了一系列措施,密切关注大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患,并建议有关企业审慎决策。(详见财新报道“四部委:关注四类对外投资风险隐患”)

  朱寒松认为,监管层的应对政策是得当的,起到了非常明显的效果,“并购的量虽然下降,但并购的结构在优化、质量在提高,好的并购更多,给那些真正做实业和理性的企业腾出了机会和空间。”

  但对高盛来说,朱寒松表示,其跨境并购业务的数量和收入几乎没有受到影响,“作为投资银行,我们还是更倾向于帮助企业做一些实实在在的并购,尤其是那些有长远战略考虑和能够真正创造协同价值的并购交易。我们不做短期的、带有投机性质的业务。”

  针对下一阶段的跨境并购热点,朱寒松认为,在需求驱动下有四种机会:

  第一类是国内行业龙头企业的国际化需求,随着中国经济从高速增长向中高速增长转变,这类企业在国内快速发展面临挑战,国际化是其下一步最大的增长空间,寄希望收购国际同类企业,以带来品牌和渠道,比如海尔收购GE的家电业务;

  第二类是遭遇增长瓶颈期的企业有产业升级的需要,开始寻求在相关领域建立新的具有竞争性的事业部或产业,比如美的集团收购德国机器人制造商KUKA;

  第三类是需要有新技术输入的并购主体,通过自主研发时间成本较高,也面临成功与否的不确定性风险,通过并购的方式可以一步到位的获得技术,这类并购集中于半导体行业;

  第四类是消费类需求的并购,这类需求源自中国中产阶级生活质量的提高,通过并购方式可以获得好的品牌和原料来源等,比如伊利收购达能旗下全球最大有机酸奶品牌Stonyfield。

  朱寒松还表示,在国家战略需求,以及国际大宗商品价格走低的背景下,也存在一些并购机会。

责任编辑:蒋飞 | 版面编辑:刘潇
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