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国债期货下跌 资金面未放松

2017年04月05日 17:55 来源于 财新网
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资金面关键在于央行的投放情况和态度,预计仍将维持资金紧平衡局面;基本面和通胀对债市的压力会逐渐缓解
2017年4月5日,除隔夜品种外,交易所回购利率多数上行,对比3月底“紧而未紧”之势,节后有“松而未松”之态。国债期货继续调整,10年期主力合约T1706午后大幅下跌,全天跌幅0.32%。视觉中国

  【财新网】(记者 郭楠)一季度MPA大考已过,资金紧张却未显著放松。

  4月5日,除隔夜品种外,交易所回购利率多数上行,对比3月底“紧而未紧”之势,节后有“松而未松”之态。国债期货继续调整,十年期主力合约T1706午后大幅下跌,全天跌幅0.32%。

  4月5日,央行连续第八个交易日暂停公开市场操作,当日回笼900亿元流动性,累计净回笼4100亿元。央行3月31日指出,随着月末时点临近,财政指出力度进一步加大,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量处于较高水平,继续暂停公开市场操作。

  由于季末时点以及节假日因素,3月30日,GC001最高飙涨至32%。随后上交所表示,正着手解决交易所债券回购利率在月末、季末大幅波动的现象,拟将回购计息方式从名义天数改为资金实际占用天数,预计今年5月份正式实施。

  进入二季度,季末考核结束,4月资金面将会怎么样,央行态度是关键。根据天风证券测算,4月央行投放资金到期共7415亿元,另有5600亿元左右的资金缺口。天风证券认为,资金面关键在于央行的投放情况和态度,预计仍将维持资金紧平衡局面。

  4月1日,央行网站通告,中国人民银行货币政策委员会2017年第一季度例会召开,其中再次提及,“实施好稳健中性的货币政策,综合运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,引导货币信贷及社会融资规模合理增长”。

  平稳度过表外理财纳入MPA后的首次季末考核之后,中信证券固定收益研报指出,4月债市还需谨慎。中信证券认为,当前货币政策维持稳健中性,今年多次上调逆回购和MLF利率,债券市场利率进一步下行空间小。

  从基本面来看,国家统计局3月31日公布的数据显示,3月制造业PMI为51.8%,连续两个月上升,创近五年新高;非制造业PMI为55.1%,升至近三年高点。3月财新中国制造业PMI则回落0.5个百分点至51.2,仍在扩张区间。

  中金公司指出,企业补库存过程仍在延续,并开始压制价格,PPI在2月出现高点之后,将在3月逐步回落,CPI在食品拖累下3月可能继续低于1%。因此基本面和通胀对债市的压力会逐渐缓解,限制利率上行空间。目前债市主要风险还是金融统一监管和去杠杆导向下流动性的不确定性。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:王永
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