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陈雨露:需深入研究Fintech 对全球金融稳定的影响

2017年03月24日 15:27 来源于 财新网
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陈雨露指出,人民银行推动的基于区块链的数字票据交易平台,走在了区块链技术实际应用的全球前列。“下一步,需要深入研究区块链技术等金融科技对个人资产安全、隐私保护、全球金融稳定以及对全球金融治理架构的影响。”
资料图:陈雨露

  【财新网】(记者 张宇哲)3月24日,中国人民银行副行长陈雨露在“2017年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会”上表示,金融科技已经成为金融业重要的发展趋势,其中,区块链技术开发与数字货币的发行、使用与国际监管是当前研究的重点和前沿领域,部分中央银行和金融机构正积极探索区块链技术在金融领域的应用。人民银行推动的基于区块链的数字票据交易平台,走在了区块链技术实际应用的全球前列。“下一步,需要深入研究区块链技术等金融科技对个人资产安全、隐私保护、全球金融稳定以及对全球金融治理架构的影响。”陈雨露表示。

  前述主题是2008年以来,世界范围内的中央银行研究的四大主题之一。陈雨露指出,这四大主题主要包括:把金融因素系统性地引入宏观经济学一般均衡模型;非常规货币政策的全球实验及其正常化;宏观审慎政策与系统性金融风险防范;金融发展的新理念及其实践。

  第一个主题方面,危机后,越来越多的学者和央行研究人员达成了重要共识,即宏观经济和金融理论需要在全面纳入内生性金融体系的基础上予以系统重构,在一个更高的层面上形成一个逻辑自洽的、同时包含“金融-实体经济-政策”相互作用的新理论框架。其中,引入金融市场波动顺周期性和“超调”作为金融行为范式的基本假定,是近年来宏观经济学认识论上的一个很大突破。除了系统性地引入金融因素外,还可能需要考虑异质性微观主体、开放条件和通胀动态机制等与此相关的一揽子问题。

  对于第二个主题,陈雨露表示,非常规货币政策的大规模、长期使用,是本轮国际金融危机爆发以来主要发达经济体央行政策实践的鲜明特征之一。这是全球金融发展史上史无前例的重大实验。从概念上看,非常规货币政策措施主要有两大类型:第一类是在严重冲击之后,中央银行为恢复金融市场和金融中介功能以及缓解金融体系脆弱性等方面的政策。第二类是在利率接近零下限情况下,通过对前瞻性指引或者大规模资产购买,为经济活动提供支持的一系列政策。

  他强调说,从政策效果看,在危机最严重的时刻,短期内产生了积极的溢出效应。但越来越多的经济学家开始质疑非常规货币政策的有效性和弊端。“未来一段时期,有关非常规货币政策的退出路径、退出策略,以及政策退出的溢出效应等课题,亟待各国央行进一步的研究成果。”

  近年来中国政府提出了以供给侧结构性改革为主线的政策框架。在货币政策操作上,注重为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环境。

  第三个主题,危机以来,宏观审慎政策已经成为全球范围内金融监管和宏观调控框架改革的重心。同时,宏观审慎政策的实践发展非常快,基本形成了包含目标、评估、工具、政策实施与传导、治理架构等在内的宏观审慎政策框架。

  对此,陈雨露表示,中国央行已明确提出探索建立“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架,积极探索货币政策与宏观审慎政策的协调配合。今后,还要在借鉴国际经验基础上,统筹做好系统重要性金融机构、金融基础设施和金融综合信息统计的管理工作,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

  目前,中国央行在探索建立符合中国国情的宏观审慎政策框架方面进行了积极的探索。2004年实行差别存款准备金制度,分类开展信贷政策,这都体现了宏观审慎政策的思想。2009年人民银行开始系统研究宏观审慎政策框架,2011年引入差别准备金动态调整制度,并在2015年将其升级为宏观审慎评估体系(MPA),当年又将外汇流动性和跨境资金流动纳入了宏观审慎管理范畴。

  在第四个主题方面,陈雨露指出,实现金融服务实体经济的本质要求,途径和方式很多,需要不断探索和创新。人民银行将中央提出的创新、协调、绿色、开放和共享五大新发展理念贯穿于金融改革发展稳定的全过程,尤其是在绿色金融、普惠金融、金融科技(FinTech)等领域,在理论和实践上进行了积极探索和有益创新。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:张柘
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