债市回归“旧”常态 供求格局发生变化

　　【财新网】“2026年债券市场并非走向新的范式，而是可能回归2024年以前的旧常态。”1月6日，天弘基金总经理助理马龙在年度投资策略会上表示，前两年非银机构大量进入债券市场，造成债市边际定价是由非银机构决定，但随着基金和保险的部分资金退出债市，债市边际定价或转回银行。

　　马龙认为，银行对债市的定价影响分为配置型的大行和交易型的农商行两类方式。由于贷款需求整体低迷，贷款越来越依赖大行和政策型银行，中小行整体处于退出状态。而在存款方面，大行对公存款增长乏力，反而向中小行进行转移。