中式监管乱局

　　文丨邓寰乐

　　财新特约作者

　　在研究股市异常波动问题成因和改革对策时，似是而非的概念、指鹿为马的现象、本末倒置的争论、南辕北辙的补救、趁火打劫的利益熏心实在让人“不免呐喊几声”，“不能说决没有毁坏这铁屋的希望”。 不惮于前驱的改革路在何方？唯有正本清源，循着逻辑的星斗重归征途。

　　一、理清基本的监管逻辑框架，分清直接融资和间接融资

　　发展股市的目的是提高直接融资比重。这就需要建立与之对应的直接融资监管体系。如何监管直接融资？一个想当然的答案就是照搬间接融资的监管套路。近年来也确实存在不少类似做法，并由此开始导致中式监管误入歧途。