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穆迪:金融业务速增存隐忧 百度A3评级列入下调复评名单

2017年05月17日 12:52 来源于 财新网
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穆迪认为,百度金融相关业务的信用风险及杠杆率均有可能提升,对其评级具有负面影响
国际评级机构穆迪近日宣布,已将百度公司A3的发行人评级及高级无抵押债券评级列入下调复评名单。视觉中国

  【财新网】(记者 曹文姣 吴红毓然)国际评级机构穆迪近日宣布,已将百度公司A3的发行人评级及高级无抵押债券评级列入下调复评名单。穆迪副总裁、高级信用评级主任蔡慧表示:“下调复评反映,由于与核心业务相比,(百度)财务和执行风险更高的金融业务增长迅速,百度的发行人评级因此承压。”

  4月27日,百度披露的数据显示,截至3月底,其全资所有的、负责理财及小额贷款业务运营的金融服务事业群总资产为人民币250亿元,相当于百度总资产的12%。百度向个人投资者出售此类金融资产。

  穆迪担心,百度相关业务存在的信用风险可能上升。该评级报告指出,此类风险较高业务的迅猛增长,令百度面临项目开发及中国中小企业融资敞口风险。随着百度继续向个人投资者销售投资产品,百度的声誉风险及或有负债风险亦将上升。

  除此,金融服务事业群相关业务的快速增长将推升百度的杠杆水平,这对其评级具有负面影响。截至2017年3月底,百度保持着净现金状况。穆迪认为,如果该公司大举扩张金融服务事业群业务,可能会导致其净现金的流失。

  穆迪指出,百度金融服务事业群相关业务发展时间较短,未来12-18个月此类业务的执行风险仍然较高。若金融服务事业群相关业务投资未达预期回报,或者产生投资损失,则百度可能会因此面临声誉风险并且需增加资本金以覆盖相关损失,而这又会加剧其财务状况的波动性。“该情形导致百度已无法与A3 的发行人评级相称”。

  不过,穆迪还指出,百度的核心非金融业务已开始回升。2017年第一季度,百度的EBITDA 同比增长4.9%。尽管盈利有所回升,但穆迪预计未来12-18个月百度核心非金融业务的调整后债务/EBITDA比率将维持在2.5 倍,运营资金/债务比率预计持续在30-35%,上述指标对其A3评级而言偏弱。

  穆迪表示,其评级复评将重点关注百度三个方面:一是不断增长的金融服务事业群业务的相关战略,风控政策及资金要求;二是降低金融服务事业群所带来的财务影响的相关计划,三是百度未来12-18个月的财务状况。

  近年来中国互联网公司如阿里、腾讯、京东等均从第三方支付切入,纷纷布局金融领域,信用风险和杠杆都存隐患。这类互联网巨头的金融“创新”业务不断,但也在经济下行期暴露了一些风险。此前蚂蚁金服旗下的“招财宝”与广发银行、浙商财险发行的一款面向个人消费者的理财产品引发违约纠纷,说明这类业务的风险传染链条之长。(见《财新周刊》“不良债务飞去来”)

  相较于阿里和腾讯已经构建起的金融“帝国”而言,百度布局金融领域较晚,近期副总裁王劲的离职,引发市场一些议论。此前百度与中信银行成立直销银行,并布局消费信贷领域。比如,与新东方、华尔街英语等百度搜索的广告大客户合作,为学生提供教育贷款。百度自称,已在教育信贷领域获得了75%的市场份额。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:邱祺璞
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