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经济数据亮眼 国债期货大跌

2017年04月17日 17:18 来源于 财新网
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基本面无忧,债市承压,十年期国债期货主力合约创一个月以来最大跌幅;经济企稳为金融监管力度升级带来空间,应继续关注金融监管执行力度对债市的影响
多项数据表明,一季度经济实现超预期增长,债市承压,国债期货大跌。视觉中国

  【财新网】(记者 郭楠)一季度经济开门红。4月17日国家统计局发布的最新数据显示,一季度GDP同比增速为6.9%,规模以上工业增加值同比增长6.8%,房地产开发投资同比增长9.1%。多项数据表明,一季度经济实现超预期增长,债市承压,国债期货大跌。

  近期有观点认为,分别出于对春节和地产因素的考虑,3月和6月的经济数据是判断经济下行压力的时间窗口。如今3月经济数据超预期,基本面无忧,债市承压,十年期国债期货主力合约T1706跌幅达0.54%,创一个月以来最大跌幅。

  中信证券固定收益首席分析师明明指出,经济回暖预期超预期,一方面意味着实体经济的融资需求正逐步复苏,央行在此时的信贷规模控制,可能导致融资需求转向非标等高风险领域;另一方面,经济回暖,投资者对未来前景逐步乐观,对实体企业信用风险的担忧降低,高风险高收益资产的配置需求有望反弹。高风险资产如非标等的供需两方面提升,或将向上推动社会融资成本,迫使债券收益率抬高。

  上周五公布的金融数据显示,3月信贷增长低于预期,M2同比增速10.6%,亦低于预期,但3月新增社会融资规模2.12万亿元、一季度新增规模近7万亿元,大幅超出市场预期。央行调查统计司司长阮健弘指出,M2增速平稳回落,反映了稳健中性货币政策的落实和对金融机构加杠杆行为监管的加强。

  对于“天量”新增社融,中信证券宏观团队认为,非标贷款大幅增长为主要原因,表内贷款监管趋严和企业资金需求提升导致贷款外溢至表外,但由于非标将首先在金融系统内空转,因此较为容易产生一定的金融风险。

  公开市场操作方面,4月17日,央行开展4955亿元中期借贷便利(MLF)操作,其中六个月期1280亿元,一年期3675亿元,利率分别维持3.05%、3.20%,足额对冲了4月13日到期以及4月18日到期的MLF共4515亿元。

  明明表示,一方面,MLF足额续作表明了央行保持流动性中性的意图,无意过紧或过松;另一方面,一年期MLF的增加说明央行有意加强一年期MLF利率对长期利率的引导作用,3.2%对十年期国债收益率的底部意义加强。

  天风证券认为,一季度经济全面超预期,基本面短期内不会对稳健中性的货币政策带来制约,为金融监管力度升级带来空间,应继续关注金融监管执行力度对债市的影响。

责任编辑:霍侃 | 版面编辑:王永
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