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央行重启逆回购 结束连续13天暂停

2017年04月13日 11:24 来源于 财新网
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张旭强调,货币政策的基调已经由“稳健”转为“稳健中性”,流动性的目标由“合理充裕”转为“基本稳定”,表现在市场中的结果就是“利率中枢上行+利率波动加大”
4月13日,央行重启公开市场操作,这也结束了此前连续十三日暂停的历史记录。

  【财新网】(记者 郭楠)4月13日,央行重启公开市场操作,这也结束了此前连续13天暂停的历史记录。

  央行4月13日表示,在发放抵押补充贷款839亿元的基础上,分别进行700亿元7天、200亿元14天、200亿元28天期逆回购操作,利率与上期持平,当日净投放700亿元。

  自3月24日暂停逆回购以来,央行共回笼资金4900亿元。另外,4月13日有2170亿元6个月期MLF到期,4月18日将有另一笔2345亿元6个月期MLF购到期。

  4月以来,央行公开市场操作室在公告中称,由于地方债发行缴款、税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平,不进行公开市场操作。

  光大证券固定收益首席分析师张旭表示,公开市场操作的持续暂停,体现出人民银行在货币调控过程中的预见性、有效性和灵活性,同时也彰显出货币政策的定力。

  张旭认为,逆回购的暂停降低了月末和次月初间资金利率的波动。如果为平抑资金利率在月末大量投放流动性,而在次月月初又会导致流动性过剩,从而加大了资金利率的波动。但3月末R007的均值仅较4月初高5.5BP,远低于去年9月以来均值,因此央行操作颇具预见性。

  另外,3月下旬出现“银行宽松、非因紧张”,银行体系流动性充裕,但融出资金意愿下降,在这种情况下,单纯通过逆回购注入流动性的效果并不好。

  灵活性则体现在对冲财政投放上。张旭指出,今年3月末财政支出压力大于往年,面对这种情况,央行公开市场操作应对更为灵活,3月末逆回购保持零操作。

  回顾央行暂停逆回购的跨季资金利率,虽然出现了一定的波动,但是央行依然坚持暂停逆回购,也显示了货币政策的定力。张旭强调,货币政策的基调已经由“稳健”转为“稳健中性”,流动性的目标由“合理充裕”转为“基本稳定”,表现在市场中的结果就是“利率中枢上行+利率波动加大”。

  市场多数观点认为,当前影响债市的两大因素分别为流动性收紧和金融监管趋严,时至4月中旬,流动性隐患是否还在?

  华创证券固收团队认为,4月中旬将面临4000-5000亿的缴税压力,同时叠加两期MLF到期,流动性可能重回紧张状态,央行则大概率保持紧平衡操作,资金面压力降在4月中旬重来。

责任编辑:陈慧颖 | 版面编辑:刘潇
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