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美国车贷“深度次贷”增多 或引发新一轮危机

2017年04月12日 13:45 来源于 财新网
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2010年时,“深度次级贷款”占整个汽车贷款的比重为5.1%,现在已经涨至32.5%;违约量在过去五年里也显著增加。大型银行正在后撤,而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域
3月底, 美国最大汽车金融服务机构桑坦德银行(Santander Bank )同意支付2600万美元的和解金给美国马萨诸塞州检方。后者指控Santander Bank在他们的汽车次贷证券化操作中严重违规。视觉中国

  【财新网】(见习记者 王兆洋)一朝被蛇咬,十年怕井绳。经历了十年前次贷危机的美国人民,如今听到“次贷”一词就感到紧张。但有迹象显示,美国的汽车市场,有可能正迎来一场局部的次贷危机。

  美国最大汽车金融服务机构被罚

  3月底, 美国最大汽车金融服务机构桑坦德银行(Santander Bank )同意支付2600万美元的和解金给美国马萨诸塞州检方。后者指控Santander Bank在他们的汽车次贷证券化操作中严重违规。

  Santander Bank是西班牙银行Banco Santander SA的分支,在2014年上市。数据显示,其市场占有率超过30%。

  Santander并没有直接发放购车贷款,但他们确实为汽车经销商们提供了放贷的支持,并将这些贷款组合打包成其他投资产品,进而在债券市场上转手出售给投资者。检方指控,Santander打包的这些贷款很糟糕而且他们内部很清楚这一点。

  “事实上,Santander已经预计到许多贷款将会违约。他们甚至很清楚,通过这些经销商上交来的购车者的收入证明都是不准确的,而且往往是夸大了的。” 检方的报告中称。调查发现,Santander通过汽车经销商,对大量的信用记录很差,且无法证明还贷能力的消费者发放了贷款。

  “Santander自己内部的审计也得出结论,认为公司对经销商的行为没有进行应有的核实。”检方称,“尽管Santander已经将一些经销商定义为‘骗子经销商’,但仍然继续通过他们发放了贷款。”

  检方的声明中指出,这是美国有史以来第一起涉及汽车次贷证券化的和解金判罚。该州首席检察官Healey表示,这么做的肯定不止Santander一家,他们的调查还会继续扩大。

  正在增多的“深度次贷”

  近年来,美国的汽车行业发展遇阻,而为了提高销量,不少经销商开始帮助顾客申请汽车贷款,其中次级信贷的比例不断增加。

  3月底以来,华尔街多家机构相继发布报告,惠誉、穆迪、摩根士丹利等纷纷在报告中提醒汽车次贷的潜在危险。

  摩根士丹利表示,和“深度次级贷款”(deep subprime)紧密关联的汽车贷款正在增加。摩根士丹利将发放给FICO信用分数低于550分的客户的贷款定义为深度次级贷款。FICO积分按照Fair Isaac Corp. 公司的算法得出,被广泛用于衡量消费者的信用度。

  摩根士丹利的报告指,2010年时,“深度次级贷款”占整个汽车贷款的比重为5.1%,现在已经涨至32.5%。违约量在过去五年里也显著增加。

  根据惠誉发布的报告,60天的次级贷款违约率正处在过往七年的最高点,大型银行正在后撤,而一些胆子更大的机构则正在进入这个高风险的领域。其中许多发放刺激贷款的机构,在2012年前都还不存在。

  这些报告还指出,美国汽车行业出现销量下滑,库存增加,二手车价格大幅缩水等特征,也继续推动着类似次级贷款的刺激措施不断增加。

  事情可能没有想象那么糟

  不过,对于汽车次贷,有从业者认为这顶多算是一根井绳,还远算不上是条咬人的毒蛇。

  美国最大汽车零售商汽车王国(Auto Nation)公司的CEO Mike Jackson认为,汽车次贷的问题被媒体夸大了,他认为,应当将汽车次贷放到大环境中来看。

  Jackson表示,美国市场上发放的12万亿美元贷款中,仅有9000亿美元是与汽车有关的贷款。而且,汽车贷款的违约率不仅比房贷要低很多,甚至还比信用卡违约以及学生贷款违约率要低。

  有分析师也指出,对于许多使用次级贷款购车的人士,这辆车是他们的救命稻草,只有这样他们才能到有更好工作的地区去就业,来提升他们的经济状况。这背后的逻辑则是,一旦这些人的经济状况稳定下来,他们的汽车贷款违约的风险就会大大降低。

  此外,尽管汽车次贷的证券化有所增加,但与十年前房地产业的次贷危机仍无可比性,比例没有那么高。据marketwatch引述标准普尔的资产抵押债券(ABS)分析师Amy Martin透露,去年的1250亿汽车次贷中,仅有19%被进行了证券化,打包起来转卖给了投资者。

  不过,至今仍在努力从上一次次贷危机阴影中走出来的美国人,对次贷的敏感是可以理解的。而汽车次贷虽然并不足以像次级按揭那样搞垮一批超级银行,但是他仍足以让不少专门从事汽车贷款的机构陷入泥潭,并且让相关投资者蒙受损失。

责任编辑:蒋飞 | 版面编辑:杜春艳
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