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医改失利 “特朗普行情”结束?

2017年03月28日 10:12 来源于 财新网
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近期美股表现来看,特朗普行情的第一波蜜月期似乎结束了。而市场则更加难以判断,接下来的将是艰难的时光还是另一个蜜月
美国股市自去年大选后经历了一波创纪录的上涨行情,美国总统特朗普在多个场合将这波强势表现归为自己的功劳。不过,如今他“邀功”的言论犹在耳边,但美股却已连续下跌。视觉中国

  【财新网】(见习记者 王兆洋)美国股市自去年大选后经历了一波创纪录的上涨行情,美国总统特朗普在多个场合将这波强势表现归为自己的功劳。不过,如今他“邀功”的言论犹在耳边,但美股却已连续下跌。

  这样的尴尬让人想起当年股灾前的A股,不少分析师当时也曾急于将A股的牛市定义为“政策牛”或“改革牛”,股票大跌后,这样的说法自然无人再提。特朗普如今也许正体会被“打脸”的尴尬。

  当股市疯涨时,总有人会尝试将其原因归结到政府或管理者头上,只不过,一旦蜜月结束,股市出现下跌,当初“邀功”时有多风光,下跌后的场面就会有多尴尬。

  先头兵医改遭遇滑铁卢

  美国时间周一美股收盘,道指连续第8个交易日收跌,创下自2011年以来最长时间的下跌。

  上周五,由于美国国会众议院“自由党团”成员的反对态度强硬,特朗普医保议案投票取消,特朗普的“第一把火”没能烧起来。美股随之承压下挫,标普更是创下年内最大单周跌幅,美元指数和美国10年期基准国债收益率也均报下滑。

  “市场从不关心医疗计划,它关心的是税收改革。而现在看来,税改的空间变得更小了。” 保诚投资管理公司PGIM的资深基金经理Gregory Petes在接受金融时报采访时说,“人们正在意识到这并非是他们在大选后所期待的变化。”

  作为共和党籍的总统,推出的医改法案却未能得到共和党控制的国会的支持,这对特朗普政府肯定是不小的打击。而市场也正在质疑过去数月以来所形成的高期待——特朗普的确承诺要推出一套大力度的税改措施,如果最终人们得到的比承诺的少,甚至什么都没有得到,那么市场一定会很失望。

  特朗普团队也意识到这点,在医改投票取消后,他们试图将这一失利描述为一种正面的转变,特朗普就强调,他接下来的重心将转移到税改上来。

  去年大选后,美国股市疯涨,并产生了“特朗普行情”的说法。特朗普对此十分自豪,在去年12月圣诞假期期间曾在推特上发推:“我胜选前全世界一片阴霾,毫无希望。而现在,股市飙涨10%,并且圣诞消费额超过万亿美元!”

  在特朗普上台后,美股也继续破纪录地上涨,特朗普在自己的首次单独记者发布会上也形容股市的表现体现出人们的信心,认为市场的优异表现自己功不可没。

  究其原因,是市场对特朗普提出的经济刺激政策抱有很大期待,主要包括税费改革、放宽金融监管的举措以及财政刺激政策。而其中,市场对税收改革的预期又被认为是特朗普行情的最大驱动因素。

  万众瞩目的税改

  尽管特朗普政府尚未透露过税改的具体细节,但特朗普形容自己的减税将是“现象级的”。

  美国税收政策中心(The Tax Policy Center)根据去年特朗普和共和党提出的减税计划计算,美国最富有的纳税人每年税后将节省110万美元,中等收入者节省1010美元,最低收入者节省110美元。同时,特朗普也许诺将对美国的企业进行广泛地减税。

  不过,与医改方案一样,税改方案在共和党内部也存在分歧。华尔街日报总结称,这些分歧包括如何平衡大幅减税与防止国债过快增长、如何确定一致的税改目标以及关于受益群体以及可能包含的边境调节税的争议。

  但同时也有投资者对税改表示乐观。穆迪资本市场首席经济学家John Lonski就表示,共和党人为了展示他们有能力在自己控制的国会和白宫做一些事情,将很可能在税改法案上团结起来。

  放宽金融监管,加大基建支出

  特朗普在竞选时曾一度将矛头对准华尔街,但当选后却让华尔街感到了友好。其中,在当选最初几天便签署总统令,对奥巴马政府推出的“多德-弗兰克”金融改革法案进行全面复审便让华尔街感到振奋。

  多德-弗兰克法案的核心是限制银行从事高风险投机性交易活动,规定银行须有足够的资本充足率、大银行须每年进行压力测试、不能从事坐盘交易等。多德-弗兰克法案被认为是20世纪30年代以来美国最严厉的金融监管改革。特朗普在竞选总统大位时曾批评该法案阻碍了银行发放贷款,阻碍了企业创造就业岗位。

  同时,特朗普还在组阁时提名了多位华尔街背景的人士,包括任命前高盛银行家斯蒂夫·班农为首席策略师及高级顾问、高盛前合伙人史蒂芬·姆努钦为财政部部长、亿万富翁投资者威尔伯·罗斯为商务部部长等。被外界普遍认为是示好华尔街。

  此外,特朗普政府还提出在未来10年进行1万亿的基建投资,这些投入还会带来大量就业,这些都是市场所期待的。

  在基建项目方面,特朗普政府将要求各州简化地方审批流程、优先考虑现有公路和高速公路翻新项目,并优先考虑可以很快开工的项目。

  至于这1万亿的经费来源,特朗普在上月的记者会上表示,这笔钱将由政府和私有企业共同承担。除了政府的公共开支,还会通过为参加基建的公司减免税收、允许它们来收取自己建设的公路的过路费等措施,来鼓励私人资本进入基建领域。

  正是这些刺激政策带来了第一波特朗普行情,虽然这些刺激市场的因素其实依然存在,但医改的“胎死腹中”使特朗普政府接下来在政策落实上的不确定性再次增加。从近期美股表现来看,特朗普行情的第一波蜜月期似乎结束了。而市场则更加难以判断,接下来的将是艰难的时光还是另一个蜜月。

责任编辑:蒋飞 | 版面编辑:卢玲艳
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