兴业证券：地方债存量或比增量问题更严重

　　【财新网】（实习记者 杨巧伶）12月8日举行的穆迪2015信用研讨会上，兴业证券研究所首席固定收益分析师高群山称，地方债存量问题可能比增量问题更加严重。存量方面，2008年四万亿经济刺激之后，地方政府不断加杠杆。但投资项目难以产生预期的回报去覆盖投资，只能通过更多的借新还旧去滚动债务。这就导致了债务规模的扩张。增量方面，2014年9月、10月之后，发改委和银行业协会都抬高了地方政府发债门槛，增加了地方政府发债难度。“对中国来说，最终的问题是控制地方政府新增债务的同时化解存量债务。”