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惠誉:中国货币基金资产集中度加剧流动性风险

2017年07月24日 20:22 来源于 财新网
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来自个人和机构的资金加速货币基金规模增长。证监会出台政策要求基金经理注意流动性风险,但惠誉认为仍然落后于国际标准
惠誉评级新近发布的一份报告称,中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险。图/视觉中国

  【财新网】(见习记者 朱琳娜)惠誉评级新近发布的一份报告称,中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险。

  中国货币基金资产集中于数家基金公司,而最大的三个基金约占中国货币市场基金资产的三分之一。“如果大型基金进行大额或突然的资产再分配,可能影响市场流动性或定价机制。”惠誉表示。

  自2013年开始,中国货币市场基金管理资产总额不断快速增长。截至2017年3月末,管理资产总额达4.5万亿人民币(6600亿美元),中国成为继美国之后全球第二大货币市场基金国家。

  2013年6月余额宝推出,短短四年内已经成为全球最大的货币市场基金。作为针对个人投资者的货币市场基金,截至2016年末, 共有3.25亿个账户与阿里巴巴集团旗下的支付宝平台关联,余额宝一跃占到中国货币市场基金行业总量的四分之一。

  根据最新披露的公墓基金二季报,天弘基金管理的余额宝仍占据基金同类排名规模的第一,基金资产净值1.43万亿元。截至2017年6月30日,基金份额净值收益率为0.9919%, 超越同期业绩比较基准收益率的0.3418%。其中,基金投资银行存款比例和金额大幅提升。在1.4万亿基金总资产中,约1.2万亿投入银行存款和结算备付金,占比高达83%,余额宝实际上大幅提高了银行储蓄成本。而这种规模的扩张仍在继续,数据显示,其同比增速从2016年6月的33%上升到今年6月的75%。相形之下,近年来全国银行的个人活期存款规模的增速正在降低。

  除了个人投资货币基金之外,机构委外资金也是货币基金规模膨胀的重要原因。惠誉指出,中资商业银行为了寻求更高收益以及规避一些投资监管,将内部资产管理外包给外部资产管理人(包括基金公司)。这加剧了货币市场基金中机构资产的扩张。基金公司为单一机构或多个大型机构投资者定制了专门的基金。如果单一机构或多个大型投资者要求进行大额赎回,则这些基金的流动性会格外容易受到影响。

  2017年3月,中国证监会发布了一份《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,新规要求基金经理人保持较短的投资组合期限、流动性更高的资产、更高的投资多样性,并在特定情况下按市值估价。不过,惠誉指出这份新规仍落后于国际市场对货币基金流动性的要求标准。

  

责任编辑:蒋飞 | 版面编辑:陈华懿子
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