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FDR推出 存款类机构7天回购利率基准地位提升

2017年06月02日 15:52 来源于 财新网
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基于DR利率(存款类机构质押式回购利率)的银银间回购定盘利率FDR,将进一步提升DR利率的基准地位,更能反映银行体系流动性状况
全国银行间同业拆借中心5月31日推出的银银间回购定盘利率(FDR),有利于市场基准利率的进一步培育。图/视觉中国

  【财新网】(记者 郭楠)全国银行间同业拆借中心5月31日推出的银银间回购定盘利率(FDR),有利于市场基准利率的进一步培育。

  根据《银银间回购定盘利率(FDR)编制方案》,FDR以银行间市场每天上午9:00-11:30存款类机构质押式回购交易利率(DR利率)为基础编制而成,每个交易日上午11:30发布,包括FDR001、FDR007、FDR014三个品种;在此基础上,还推出了以FDR007为参考利率的利率互换交易相关服务。

  回购定盘利率可为银行间市场开展利率互换、远期利率协议、短期利率期货等利率衍生品提供重要参考。

  目前银行间市场有两个质押式回购利率,分别是银行间质押式回购利率(R利率)和存款类机构质押式回购利率(DR利率);其中R利率包括银行间市场的存款类金融机构和非存款类金融机构,DR利率只包括存款类金融机构。此前的回购定盘利率均基于R利率编制,包括FR001、FR007、FR014三个品种。

  天风证券固定收益分析师唐笑天认为,基于DR利率的FDR推出,进一步提升了DR利率作为基准利率的地位。

  DR007从2014年12月开始公布数据,2016年第四季度起DR007地位开始提升。

  唐笑天指出,自2016年11月开始,由于非银机构资金成本波动加大,R007加权利率逐渐脱离了原来由SLF(常备借贷便利)隔夜利率和7天逆回购利率构成的隐性利率走廊,而DR007继续留在区间内,表明央行更在意的利率基准指标是DR007。

  央行在2016年第三季度货币政策执行报告中明确提到,银行间市场存款类机构以利率债为质押的7 天期回购利率(市场习惯以 DR007 指代),贴近公开市场 7 天期逆回购操作利率平稳运行,9 月份以来利率弹性有所增强,既体现经济基本面以及季节性变化规律,又合理反映流动性风险溢价。“DR007 可降低交易对手信用风险和抵押品质量对利率定价的扰动, 能够更好地反映银行体系流动性松紧状况,对于培育市场基准利率有积极作用。”

  5月12日央行的2017年一季度货币政策执行报告中,首次描述了DR007的运行区间,“银行间最具代表性的7天回购利率(DR007)总体在2.6%-2.9%的区间内运行,个别时点的利率波动也很快在市场机制作用下得到修复”。

  FDR007利率互换品种的推出也有一定的积极意义。过去人民币利率互换的参考利率主要包括FR007、Shibor、存贷款基准利率,从交易量上看,基于R007的品种交易最为活跃。

  唐笑天认为,新推出的FDR007互换,将与原有的FR007互换形成较明显的互补,投资群体或将出现进一步细分。FDR007将会比FR007波动相对小,仍受利率走廊区间约束,更能反映银行之间的流动性情况。

责任编辑:霍侃 | 版面编辑:刘潇
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