利率市场化正式收官

　　【财新网】（记者 吴红毓然 张宇哲）2015年10月23日，央行宣布放开存款利率上限，这标志着利率管制基本放开。近年来，利率市场化明显提速，8月25日，央行宣布一年期以上定期存款利率的浮动上限完全放开。当时，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上。

　　多位业内人士分析指出，经济下行期，银行流动性极为宽裕，目前存款利率争相上浮的价格战恐难打响。一位股份制银行首席财务官告诉财新记者，应该不会再上浮存款利率。

　　目前银行业存款利率平均上浮在20%，“（存款利率）每次都是小步上浮，并未有一个跳跃式的变化；对银行冲击不大最主要的原因是，银行理财产品市场早就实现完全利率市场化，所以中国的利率市场化过渡得比较平稳。”一位银行人士告诉财新记者。（见《财新周刊》 2015年第34期“利率市场化收官”）

　　申万宏源银行业分析师陆怡雯对财新记者表示，目前银行间同业拆借利率很低，存款价格上限也差不多同样水平，因此银行不会把价格战打得太高，短期内出现价格战的可能性太低。“更值得注意的是，由于存款利率可自由浮动，相应的存款账户是否能够变得可浮动，大额存单是可浮动的账户。但在这方面，并没有看到监管表态。”

　　国泰君安分析师徐寒飞指出，在通缩风险上升，负债成本下降，资产回报率下行的趋势中，放开存款利率上限并不一定会导致银行提高存款利率，对表内存款成本的影响预计不大。

　　不过，也有银行业人士认为，在存款作为重要考核指标这一基本激励机制未改变的情况下，价格同盟很有可能被打破，金融竞争无序的情况可能出现。一位大行的基层分行行长坦言，“银行的考核是从上到下的，指标一层层加码，完成不了考核，要么收入减少，要么换人；这几年经济下行，大家还是‘要面子’，为了要市场份额，很有可能做赔钱赚吆喝的事。”

　　“四大行从总行层面有价格同盟，但是每家银行对存款定价的权限不同，中行将存款定价下放到一级分行，表面上每家行都是最高上浮30%，但实际上中行暗自跟客户签了抽屉协议，再多加10个bp的返点，实际利率能上浮40%。”一位宁波银行业人士透露。

　　这样，央行对银行的存款利率的窗口指导也未必能发现。今年3月，南京银行首度将存款上浮比例上调至30%后，还受到了央行的窗口指导。

　　“取消对利率浮动的行政限制后，并不意味着央行不再对利率进行管理，只是利率调控会更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。”央行在23日的答记者问中表示，是在一段时期内。央行将继续公布存贷款基准利率。在市场供求决定的利率形成机制完全建立前，央行公布的存贷款基准利率仍可为金融机构利率定价提供重要参考。

　　央行表示，利率市场化改革将进入新阶段——核心是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。（见“央行有关负责人就降息降准以及放开存款利率上限答记者问”）

　　对于推进利率市场化的原因，央行表示，近年来科技进步、互联网发展及其与金融的不断融合，一些创新型的金融理财产品迅速发展，对存款的分流作用日益明显，存款利率管制的效果趋于弱化，对加快推进利率市场化改革提出了迫切要求。

　　央行还指出，国际国内实践都表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。当前，物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，也为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。