央行正回购操作幅度逐周增大，本周正回购量达到1850亿元，为此前两周之和。
2月17日和19日，央行分别进行1200亿元91天期正回购和650亿元28天期正回购，利率维持稳定。正回购是央行向一级交易商卖出证券，并约定在一定期限买回的操作。
市场人士认为，央行意在回笼短期资金，并非要缩减市场流动性。今年1月，人民币存贷款分别增加1.51万亿元和1.62万亿元，银行间市场资金十分充裕。而央行今年的公开市场操作，到目前累计净投放1575亿元。
西南证券分析师李慧认为，节前大量资金尚未回收，下个月又会有大量资金到期，预计下周央行净回笼幅度将超过本周。
2月前三周，央行净回笼资金2235亿元，占1月净投放量六成。但行至3月，又将有约6000亿元资金，因正回购和已发行央票到期被释放出来。
2月19日，央行发行了350亿元3月期央票，继续打破前期隔周发行的惯例，这意味着，在经济走势并未明朗之时，短期央票将成为央行调控市场资金的日常手段。不过，受央票和正回购到期影响，2月20日当周净回笼资金仅小幅增加，为635亿元。
去年底，为了向市场注入流动性，刺激银行放贷，央行陆续停发6月期、三年期、一年期央票，将3月期央票发行频率从一周延长为两周。
市场投资人士认为，央行近期加大公开市场操作幅度，也意在增大市场短期品种供应，回应市场对短期品种的需求。
货币政策放松后，市场机构资金充裕，银行体系也有大量资金等待投资，短期品种尤为匮乏。2月19日，超过3000亿元资金抢食200亿元铁道部短期融资券，认购倍数达到21.7倍，中标利率落在招标区间下限1.48%，便是一例。
在中短期债券、信用债受追捧之时，长期债券则承受较大压力。2月18日发行的20年期国债中标利率为3.86%，高于市场预期，导致当日10年期、20年期、30年期长期国债收益率上涨超过一个基点，同期限的政策性金融债收益率也出现不同程度的上浮。
此外，预期中的地方债本周现形，今年发行金额约为2000亿元，进一步加大债市扩容压力。
本周债市的另一重要事件是，银监会明示国家开发银行（下称国开行）在2010年底前发行的人民币债券，在到期前风险权重都为零。在2010年前，银行仍旧可以根据资产配置的需要，自主确定投资比例，不占用银行资本金。
此消息稳定了投资者对国开行债券风险突变导致持券风险增加的担忧。国开行是继财政部之后的第二大中长期债券发行主体，2008年发行6200亿元金融债，占当年银行间债券市场发行总量的20%；其存量债也占市场四分之一。70%的国开行债都被商业银行、农信社等金融机构持有。
交易所市场方面，上证国债指数本周走出四连阳，截至2月20日，上涨0.57点，收于120.60点。■
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