招行：“两房”债券意外浮盈

 
　　尽管美国房贷机构房利美和房贷美（下称“两房”）自顾不暇，房地美的第二季度亏损更超出预期，但持有其债券的中资银行却意外地出现浮盈。
　　招商银行（香港交易所代码：03968，下称招行）18日晚间发布的中期报告显示，截至2008年6月30日，招行持有房利美、房贷美两家机构发行的债券共计1.8亿美元，其中房利美债券1.1亿美元，浮盈156万美元；此外，持有这两家机构担保的按揭贷款抵押支持债券（MBS）共0.75亿美元；持有的涉及两房债券总计2.55亿美元，市值评估仍有浮盈83万美元。
　　目前招行持有的外币债券投资主要包括政府债、政府机构债、金融企业债、工商企业债等。     
　　招行称，由于公司已于2006年8月将次按相关产品全部获利了结，因此次按危机未给其带来直接损失。目前招行外汇组合中的债券评级均在投资级以上，整体信用风险不大。
　　招行认为，由于上述债券在其组合中占比较小，近期“两房事件”对其影响较低。
　　不过，有关人士表示，鉴于“两房”本身经营存在较大风险，尽管目前有政府信誉担保，且仍处于浮盈阶段，但未来招行会更加审慎地评估和调整投资策略。
　　此前有资深投行人士对记者表示，“两房”债券的持有者和股票持有者的处境有所不同。美联储在拯救“两房”时，等于把过去的“默认”担保，变成了公开担保，因此“两房”的债券目前风险不大，而且当前该债券价格仍在百元以上。
　　不过，“两房”的股东虽可避免股票因公司倒闭变得一文不值的厄运，但其权益将不可避免地被大幅摊薄。
　　此外，有国际投行债券部负责人认为，因美国政府承诺偿还，所以债券本身的兑付风险并不大，但市场风险仍值得关注。一旦市场预期不好，价格就会下跌，从而导致债券持有人的浮亏。
　　所以，业内人士认为国内银行需要主动而审慎地管理好其持有的“两房”债券，以及与美国房地产相关的一系列抵押债券，比如“两房”所发行的按揭贷款抵押支持债券。　
　　在整个债券投资方面，招行有较大斩获。招行中报中指出：“尽管今年以来，国际债券市场的流动性很低，但由于公司抓住了市场收益率波动的机会，积极通过波段操作对组合进行了调整，同时获得了一定的价差收入。”
　　招行称下半年将继续这一操作策略，对投资组合进行动态调整，进一步降低利率风险。
　　今年上半年招行净利润增长大增116.42%，达132.45亿元，超过市场预期。今年上半年，招行债券投资利息收入同比增长43.61%。
　　招行表示，这主要得益于投资资产的平均余额增长较快，达2203.26亿元，比2007年同期增长20.52%，其中规模因素对投资收益的贡献率达47.06%；另一方面，在市场利率大幅上升的情况下，债券投资收益率亦有较快提升，从2007年上半年的3.27%提高到2008年上半年的3.89%，提高了62个基点，收益率因素对投资收益额的贡献率为52.94%。
　　随着美国金融危机的不断扩大与深化，持有相关债券的国内商业银行越来越难以独善其身。国内商业银行究竟持有多少相关债券、债券期限和账面损益的详情，以及拨备提取是否合适，外界均不得而知。
　　证监会近期发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第26号—商业银行信息披露特别规定》（下称《规定》），首次提出商业银行应在定期报告中披露持有的金融债券的类别、金额、重大金融债券的面值、年利率及到期日，计提减值准备情况等。此前，上市银行一般只公布投资总量和减值准备等数据。该《规定》将于9月1日起施行。
　　目前，其他几大国有银行均处于中报披露前的缄默期，他们究竟持有多少两房债券外界仍不得而知，业界对其他上市银行中报相关数据表示高度关注。■