淡马锡将在美林增资计划中获益

　　美林（Merrill Lynch）新融资计划中，第一大股东新加坡淡马锡控股（Temasek Holdings Pte）有望成为最大赢家，其出资9亿美元即可增持价值34亿美元美林的股票。
　　继去年融资62亿美元后，美林7月28日宣布，再次筹资85亿美元。淡马锡将购买其中34亿美元的股份。而根据此前签订的协议，淡马锡可获得25亿美元的补偿。
　　美林公告称，因本次入股后，淡马锡持股比例将超过10%，尚需美国相关监管部门的批准。
　　2007年12月淡马锡入股美林时，签订的“选择性投资条款”（Select Investment Terms）中有一条对冲股票跌价的条款（Price “Reset”），明确规定“若美林在完成招股后一年内，以低于淡马锡入股价格（即每股48美元）增发普通股，那么美林要向淡马锡赔偿全部差额。同时美林也有权选择向淡马锡免费发行新股，金额也要与差额相等。”
　　此次新发行的3.1亿普通股价格为美林7月25日的收盘价，也即每股27.52美元。
　　与淡马锡入股时的48美元相比，该价格已缩水近一半。因此，淡马锡根据协议获得了25亿美元赔偿。
　　这也意味着，淡马锡相当于出资9亿美元，获得目前市场价值为34亿美元的美林普通股。
　　去年12月，美林公告称，淡马锡出资44亿美元入股美林，成为其第一大股东，同时有权在2008年3月28日之前购入价值6亿美元的股票。淡马锡同时承诺持股比例不会超过10%。
　　与淡马锡同时入股的还有资产管理公司Davis Selected Advisors，出资额为12亿美元。两家公司均为被动投资者，无权参与美林的管理。
　　然而，两家投资者中，只有淡马锡与美林签订了防止亏损的附属条款。
　　有观点认为，这是美林为在情况危急时筹措大笔资金不得已采取的妥协措施，但也有人认为淡马锡拥有难得的先见之明，提前规避了投资亏损的风险。
　　在次贷期间入股欧美大型金融机构股份的亚洲投资者，并非都如淡马锡一般幸运。
　　2007年8月，中国国家开发银行（下称国开行）出资15亿英镑入股英国巴克莱银行，持股3.1%，取得一个董事席位及未来三年内增持到不超过10％的权利。
　　此后，巴克莱的财务状况并未好转，并于今年5月启动第二轮增资计划。此间，国开行持有股票的市值大幅缩水。
　　据悉，国开行在第二轮增资中，已出资1.36亿英镑维持3.1%的持股比例。双方间显然未签订类似淡马锡与美林的条款。
　　美林称，预计三季度减记57亿美元资产。其中，44亿美元的减记来自担保债务凭证（CDO）的折价出售。美林宣布将价值306亿美元的CDO作价67亿美元，出售给基金公司Lone Star Funds的子公司。另外13亿美元的减记，来自美林决定停止向债券保险商提供风险对冲。
　　7月17日，美林在披露二季度净亏损46亿美元的同时，宣布出售彭博咨询公司20%股份筹资44.25亿美元，并预计出售金融数据服务公司（Financial Data Services）股权约35亿美元。
　　此外，美林宣布公司管理层将通过本次公开发行增持约75万股股票。■

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