自营业务巨亏拖累东方证券

证券公司仍难脱“靠天吃饭”的固有模式，为券商所期盼的创新业务拓展亟待政策层面的放行
    
　　自营业务23.6亿元的巨额浮亏，成为东方证券中报亏损的主因。
　　7月18日，东方证券公布的上半年业绩报告显示，其净利润亏损高达8.75亿元。
　　市场人士称，牛市退潮令裸泳者浮出水面，证券公司仍难脱“靠天吃饭”的固有模式，为券商创新业务拓展亟待政策层面的放行。
　　根据东方证券披露的数据，至6月30日期末，东方证券经纪收入9.9亿元，投行收入5268万元，资产管理业务1.4亿元。来自自营业务的浮亏高达23.6亿元，最终使得公司出现8.75亿元的净利润亏损。
　　接近东方证券高管的人士说，东方证券已着手调整自营规模过重、结构单一的问题，目前已制定出一系列举措，如加大固定收益证券投资比例、弱化股票类产品投资等，希望通过设计旱涝保收的产品控制风险。
　　“活着比活得好更重要，自营巨亏令全行业思考如何‘过冬’。”一位券业高管表示。
　　据近日已公布的中报数据，广发证券、国信证券、申银万国、华泰证券和招商证券五家券商，上半年均录得10亿元以上的净利润。
　　但券商们的自营业务均不同程度地出现浮亏。其中，国信证券上半年公允价值变动损失亦达24.16亿元。
　　“多数券商自营亏损严重，尤以自营见长的券商损失最大。”海通证券行业分析师谢盐表示。
　　东方证券向以激进的投资风格立足圈内，前两年的牛市中，自营业务为其赚取了丰厚利润。而此次市场的急遽变化，使自营规模未得及时调整的东方证券终酿巨亏。
　　早在上一轮熊市的2004年，东方证券的自营风格便始露锋芒。
　　据2004年券商年报，当年自营差价收入数额过亿元的券商仅四家，东方证券以2.19亿元的自营差价收入位居各券商之首，其自营差价收入占营业收入的比例高达55.28％，远超过手续费收入28.98％，成为公司业绩的主要支柱。
　　2005年，在市场持续低迷的情况下，东方证券仍实现自营差价收入1.2亿元，继续领先业内。
　　牛市来临更使东方证券自营业务插上了翅膀。
　　2006年，根据当时旧会计准则审计的年报，东方证券自营证券差价收入8.30亿元，同比增长9.2倍，占当年营业收入的45％。
　　2007年，东方证券实现证券投资净收益30.66亿元，同比增长188%，加上公允价值变动收益的19.88亿元，合计占当年营业收入的59.6%，远超经纪、投行和资产管理三项业务收入的总和。
　　今年上半年，沪深两市基准指数跌幅几近50％。东方证券披露，其今年上半年投资净收益为4.4亿元，加上23.6亿元公允价值变动收益，其自营规模在28亿元以上。
　　同时，来自上海证券交易所的数据亦显示，东方证券席位在上半年多数月份处于净买入状态。
　　值得注意的是，自营业务巨幅亏损的同时，东方证券另一支柱——资产管理业务上半年仍获得1.4亿元的收入，仅次于国信证券的1.5亿元，在已公布中报的40家券商中排名第二。
　　记者了解，多数券商因投资工具匮乏，该项业务的发展受到阻碍。
　　东方证券资产管理部副总任莉说，1.4亿元收入主要由定向理财和集合理财两类产品获得。根据上半年市场行情，公司的证券投资仓位控制在中等水平，并未出现大幅上升或下降的局面。
　　“管理层对集合理财产品控制较严，所以券商创新业务上的突围空间有限。”多位接受采访的券业高管表示。今年以来，虽然证券公司集合资产管理计划的审批速度加快，但在融资融券、股指期货尚未启航，衍生金融工具缺位的前提下，券商的创新之路仍为梦想。
　　据悉，截至6月底，共有11个集合资产管理计划被核准发行。
　　任莉对于公司自营状况未予置评。她表示，在面临较大幅度的市场调整时，多数券商证券投资的风控措施只能限于降低仓位。■
    
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