部分备兑认股证发行商与经纪可能串通进行“虚假买卖”，制造成交量增加的假象以吸引投资者
香港廉政公署5月28日采取突击行动，搜查多家证券公司及经纪行，以及一家财经网站公司的办公室，拘捕了20名男女，并带走大批文件和计算机返总部调查。据在场的消息人士指出，廉署怀疑有人在备兑认股证（warrants，香港本地俗称“窝轮”)交易中非法收受利益和非法提供回佣。
据了解，廉署的搜查行动5月29日早上仍在进行，并有更多涉案人士被带回廉署总部接受查问。被拘捕的人为现职或已离职的证券经纪、三家股权认证发行商的职员、财经网站负责人，以及经常在网站和报章提供股市分析的分析师。
“窝轮”由英文warrants的谐音得名，即备兑认股证，属于期权的一种，分为认购证和认沽证两类，持有人有权在窝轮到期之前，可以特定行使价去认购或认沽特定资产。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
消息人士指出，廉署于较早前接获投诉，怀疑在香港的窝轮市场内，有人以不法手段赚取利润，并损害投资者的利益，遂展开侦查，在多家证券行负责人提供资料和协助下，昨天终于掌握到重要证据，便决定实时采取行动。
一名窝轮发行商的负责人透露，涉案的发行商应该并不包括市场份额最大的数家外资大行，因为这些外资大行的合规监控一般较严。而且，今天的窝轮成交量也没有显著减少，所有发行商皆如常运作，因此难以判断哪家是廉署的调查对象。
记者了解到，这宗违规操作窝轮案牵涉整个窝轮行业的“产业链”。由于主宰窝轮价格升跌的因素之一是个别窝轮的成交量，投资者往往偏好成交活跃的热门窝轮。涉案的发行商职员，有可能是向个别经纪提供非法利益，串通进行“虚假买卖”，即作无意义的交易，以制造成交量增加的假象以吸引投资者。
另外，有接近发行商人士透露，不少香港股评人或报章的专栏作家，亦收取非法利益，替发行商在媒体上推介个别窝轮。据悉，每推介一只窝轮，报酬大概为2000港元，视乎股评人的知名程度决定。
据证券业人士分析，上述两种造市的手法，已是业内公开的秘密，只是香港证监会和执法机关难以追查和掌握有力证据。一是因为根据香港的窝轮发行制度，发行商担当流通量提供者(liquidity provider, 俗称庄家)的角色，当交投淡静的时候，作为潜在买家或卖家的对手，所以即使无实际投资者入市，发行商仍要将买卖双方的盘上板。
该人士指出，在这种制度下，部分买卖难以界定是造市交易，还是正常的庄家任务，为不法行为的滋生提供了空间。
香港证监会今日表示，正向廉政公署了解事件，暂不发表任何意见。
窝轮买卖近年一直占据香港大市成交的很大部分比例，并且持续攀升。就今年首季的数据显示，窝轮成交量占大市的27.3％。证券业人士预期，廉署的行动将令香港大市总成交进一步萎缩。■
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