沪深股指在经历了一周的大幅下跌之后，1月23日终于止跌反弹。
1月23日早盘，上证综指以4572.90点开盘，短暂上行后便一路震荡下探，到中盘已经迫近4500点；下午开盘后，情况忽然逆转，股指一路上涨143.30点，报收4703.05点，涨幅达到3.14%。与此同时，深圳成指也走出了类似的行情，在午盘探底后，股指上涨878.46点至16874.31点，涨幅达到了5.49%。沪深两市总成交量为2200亿元。
2007年年底以来，中国的股市一直呈现慢牛态势，以碎步慢跑的方式持续上行。但是，1月16日，花旗银行爆出去年四季度巨亏98亿美元，次日全球著名的投资银行美林国际披露，去年四季度巨亏98.3亿美元。两大银行因次贷问题造成的亏损，加深了资本市场的焦虑，造成全球股市恐慌性抛盘。有报道称，2008年以来，全球股市累计市值损失超过5万亿美元。
中国的股市也未能幸免。自1月16日以来，一周的时间，上证指数大盘累计下跌近千点。期间，上证综指每个交易日的累计涨跌幅分别是-2.81%，-2.63%，0.56%，-5.14%，-7.22%。最为严重的1月22日，沪深A股出现超过900只个股跌停，上证综指报收4559.75点。
这种情况到1月23日才有所改变。在美联储宣布降息75个基点之后，亚太地区股市全面反弹，中国沪深股市也借此上涨，上证指数成功收复4700点关口。
申银万国证券研究所高级经济师李慧勇认为，全球股市大跌的原因主要有四个方面：一是次级债影响扩大，美国经济增长回落幅度超出预期，美国股市大跌，这是全球股市大跌的源头。二是由于美国经济仍然是全球经济增长的火车头，其他发达国家和新兴市场国家，经济都将受到冲击，这也成为股市下跌的重要因素。三是次级债的教训提醒各国管理者，重新审视和评估资本市场的金融风险，管理机构主动挤泡沫，或者市场预期管理机构将采取措施挤泡沫，也加剧了市场的恐慌。四是日元套息交易平仓位。随着美元兑日元汇率跌破110，日元套息交易平仓规模加大，这也加剧了欧美股市的下跌。
申银万国研究所首席分析师桂浩明认为，中国的宏观调控预期比较紧，对市场的冲击非常大。“实行从紧的货币政策以后，市场本身对未来的预期不确定，接下来股市怎么走大家都没有思路。因此，一旦出现次贷危机，大家就争相抛盘，导致今天的局面。”
对于今天中国沪深股市上升，桂浩明认为，这是“连续暴跌以后出现的反弹”“从更为稳健的角度来看，市场还不能摆脱次贷的影响。”
李慧勇认为，要使全球股市恢复信心，可能需要以下条件：一、美联储直接的救市政策，如注入流动性资金；二、进一步的刺激美国经济的政策，如再次降息50个基点；更激进的减税方案。三、各国金融管理当局对资本市场的安抚，譬如表达不希望股市大幅震荡的观点等。
“前一阶段的下跌在情理之中，意料之外。预计短期内难有像样的反弹，整体走势仍在调整之中。”中信证券一位不愿透露姓名的人士认为，“但从中期看，牛市基础未动。”■
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