伦交所北京代表处正式设立

　　1月18日，英国首相戈登·布朗（Gordon Brown）开始就任以来的首次正式对华访问，同日，伦敦证券交易所（下称伦交所）北京代表处揭幕，并成为继纽约股票交易所和纳斯达克之后，第三家在京成立办事处的交易所。
　　伦交所北京代表处的成立，旨在向已经在伦交所注册上市的中国公司提供更多帮助，同时吸引更多中国公司到伦交所上市，而戈登·布朗的亲临揭幕现场，也彰显了英国政府对于伦交所在华发展的重视与支持。
　　虽然纽约证券交易所和纳斯达克是中国公司普遍认可的国际融资平台，但从数量而言，目前伦交所已成为中国公司赴海外上市的第一大目标市场。截至2007年底，共有68家中国企业在伦交所上市，超过任何其他证券交易所吸引的中国公司数量。仅2007年，就有17家中国企业在伦交所上市，融资总额为19亿美元，平均融资额为1.12亿美元。
　　不过，对于中国公司吸引力最大的，并不是伦交所主板，而是另类投资市场AIM（Alternative Investment Market）。比如，68家在伦交所上市的中国公司中，有62家在AIM上市，仅有六家在主板上市，而且，自2004年11月中国国际航空公司在主板上市后，至今的三年时间内，没有一家中国大型企业再次登陆主板。
　　1月16日，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出中国的创业板市场；去年12月17日，新加坡交易所也推出了创业板——凯利板。而且，两个市场将在很大程度上借鉴AIM市场的成功经验，同时，其政治、地理、语言优势，也是伦交所望尘莫及的，未来AIM市场能否继续保持有利地位还是未知数。
　　对此，伦敦证券交易所CEO高磊雅（Clare Furse）表示，AIM市场吸引众多海外中小公司上市的制胜法宝是独特的原则导向监管模式、保荐人制度和低廉的融资成本，而这种要素或许不能被广泛复制。
　　首先，保荐人监管模式需要该国的中介市场足够发达，有一批经验丰富的、受交易所和投资人信赖的保荐人团队。其次，AIM市场的投资者结构比较特殊，60%为机构投资者，20%为散户，20%为上市公司自身持有，这样的投资者结构使市场相对稳定和理性。同时，如果投资在AIM市场的机构投资者两年之内不变现，英国政府还允许其免缴资本增值税，这也促进了更多机构投资者把资金留在AIM市场，而不做短期投资。
　　同时，伦交所北京代表处首席代表姜楠认为，虽然没有中国公司登陆主板，但众多在AIM上市的企业的平均IPO融资额已达到1亿美元以上，这样的融资规模堪比其他市场的主板融资额度。而且，由于伦交所的AIM市场与主板具有晋升机制，上市公司可以把AIM市场作为跳板，在成长到一定阶段后升入主板。比如，目前有四家AIM市场的中国企业正在准备升入主板。■