普华永道：08年A股IPO融资4800亿元

红筹和H股回归将成为主要动力；央企上市仍是市场热点，省级国有公司和初具规模的民营公司亦将成为重要的上市资源

　　1月3日，普华永道中国主管合伙人林怡仲预测，2008年A股IPO融资规模可达4800亿元，其中红筹和H股回归将成为决定性因素。
　　林怡仲是在当日“普华永道IPO回顾与展望”新闻发布会上发表上述言论的。林怡仲认为，2007年的中国A股市场IPO规模的迅猛增长得益于H股回归。而2006年，H股回归与A+H股同步上市、其他形式上市三者平分秋色，各占IPO融资总额的三分之一。
　　普华永道审计部合伙人孙宝源预测，2008年H股回归仍将成为A股IPO的主要动力，他保守预计，将有六家到七家公司在年内回归，融资规模可达1400亿元至1500亿元。
　　另外，孙宝源认为，虽然目前红筹回归的政策并不明朗，但2008年下半年，红筹回归政策很可能放开，在A股的融资规模也可达到1500亿元左右，至于红筹回归的形式，他认为应以IPO为主。
　　孙宝源预计，在H股和红筹回归的带动下，2008年上海和深圳证券交易所约有135家公司上市，融资规模可达4800亿元。其中，有35家公司在主板上市，融资规模约为4400亿元；另有100家公司在中小板上市，融资400亿元。热点行业集中在金融、电信、消费品和房地产等行业。
　　同时，普华永道北京主管合伙人封和平分析，除了H股回归一枝独秀，2007年A股市场还呈现出发行价市盈率偏高、首日上市涨幅过大等特点，这些特点在主板公司中表现尤为明显。
　　比如，2007年有23家公司在主板上市，其中18家公司上市时全面摊薄发行市盈率在20倍至40倍之间，甚至有四家公司上市伊始其市盈率就超过了40倍。相比之下，2006年62%的公司全面摊薄发行市盈率集中在10倍至20倍之间。
　　另外，2007年有19家主板新上市公司首日收盘价较发行价增长幅度在50%-200%之间，有三家公司增长幅度甚至达到200%至500%；而2006年，首日涨幅在20%至100%之间的公司占新上市公司总数的78%，而且没有一家公司涨幅超过100%。
　　封和平认为，市场充裕的流动性是推高上市公司市盈率和“炒新股”愈演愈烈的主要因素，不过也与上市公司的资质不无关系。2007年A股IPO的主导力量是H股回归，而这些公司大多是国内行业龙头；同时，由于2005年至2006年股权分置改革期间暂停新股上市，在2007年后陆续上市的公司多为长期沉淀的优质公司，投资者因此普遍推高了业绩预期。
　　封和平认为，今后新上市公司市盈率将回归到更加理性的位置，不过A股股市的融资规模增长仍将快于其他国家市场的趋势不会改变。
　　封和平分析，从供给角度，央企上市仍将是市场热点，同时省级国有公司和初具规模的民营公司亦将成为重要的上市资源；从政策角度，十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，这也为居民投资股市提供了政策支持。■