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楼继伟详解中投公司战略

2007年11月29日 16:03 来源于 caijing
“(中投公司)要打阵地战,不能打游击战。阵地战需要把各个方面的配置做好,社保基金过去在决定进行国际投资时准备了一年,我们可能不需要那么长的时间,但也要做好。”楼继伟表示。

“(中投公司)要打阵地战,不能打游击战。阵地战需要把各个方面的配置做好,社保基金过去在决定进行国际投资时准备了一年,我们可能不需要那么长的时间,但也要做好。”楼继伟表示。

  “中投公司的投资方向将以国际金融产品组合投资为主,大部分将投向公开市场产品,小部分投向另类产品。”11月29日,在成立整整两个月之后,中国投资有限责任公司(下称中投公司)董事长楼继伟首次公开阐述了中投公司的投资战略。
  楼继伟是在出席“中国论坛:实现可持续增长-融资和投资机遇”时,做出上述表示的。

要打阵地战,不打游击战
  对于中投公司的投资战略,楼继伟首先从中投公司成立的背景谈起。中投公司的设立是在国内防止经济过热的背景下提出的,是宏观上总需求管理的需要。因此,与其他国家的主权财富基金相比,中投公司从成立之初其资本金就非常之高。
  由于近年来财政处于持续减少赤字的良好情况下,在平衡政府预算的前提下,只有央行和财政互换资产,才能协助央行吸收过度流动性。这就产生了通过财政向市场发行特别国债来购买外汇储备,并成立一家机构,吸收更为专业的人员,实行更为专业化市场化的投资,进行更为有效的控制风险提高收益。
  “中投公司的宗旨有两点:一是在可接受的风险范围之内获得合理的长期收益,二是改善所控股金融机构的公司治理。”楼继伟称,中投公司将建立良好的公司治理结构。目前,公司设立了董事会、监事会,董事会之下还将设立国际咨询委员会,同时依靠内部组织体系建设,建立投资决策委员会,风险管理委员会、建立内控制度,包括内外部的审计监督体系。
  楼继伟表示,目前来看,中投公司进行大规模的对外投资是不可能的,随着资本金的不断到位,对外投资的压力会不断增加,但是操作平台如果不建立好的话,仍不能做大规模的对外投资。“要打阵地战,不能打游击战。阵地战需要把各方面的配置做好,社保基金过去在决定进行国际投资时准备了一年,我们可能不需要那么长的时间,但也要做好。”

循序渐进的投资取向
  由于中投公司设立的注册资本金为财政发债筹集而来,发债的成本由中投公司承担,因此中投公司每年的资金成本在5%左右,按照2000亿美元的规模计算,如果按工作日算,平均每个工作日要赚3亿元人民币。
  在这一背景下,中投公司的投资要保证一定的收益性和流动性,不可能大量投入基础设施,等待5年-10年后再获益,而是必须要考虑每半年一次的付息。
  “中投公司的投资方向将以国际金融产品组合投资为主。既然是宏观目的的需要,就不能投资在人民币区,不能增加人民币的流动性,因此大部分将投向公开市场产品,小部分投向另类产品。”楼继伟表示,中投公司将采取循序渐进、逐步提高的经营策略。最初考虑到经验不足,搭建的平台也没经历过多少考验,将以指数化投资组合为主,逐步增加市场中性产品的成分;在管理人的选择上,最初主要是委托外部基金管理人为主,逐步增加自营的比重;在机构布局方面,开始时在北京做,在自营比重比较大时会在国际金融中心设立分支机构。
  “我们并不放弃直接投资的机会。” 楼继伟还表示。

汇金走向
  “虽然中投公司的资本来源决定了投资方向,但是由于汇金公司是中投公司的子公司,因此中投公司的资产配置可以更为积极。”楼继伟称。“如果我们每年必须付5%的利息,而又没有其他的便利条件,那么就只能投资政府债和投资级的公司债。有了汇金的金融投资,虽然不能随便出售,但是可以获得一部分收益,这样我们的资产配置可以更为积极一些,同时还可以使得投资的久期更长一些。”
  关于汇金公司的未来去向,楼继伟说,汇金公司虽然是中投公司的子公司,但不能把汇金的资产并入中投公司统一操作。因为汇金是一个不以商业利益为目的的注资管理平台,在这两者之间有防火墙,但是汇金的收益是并入中投公司的。
  针对国际上对于主权财富基金的种种质疑,楼继伟称,中投公司将有良好的公司形象和公共关系。“中投公司是商业机构,追求合理的回报,但不唯利是图,维护环境友好,维护大家公认的其他企业社会责任。同时,中投公司将成为市场稳定的力量。”
  楼继伟表示,中投公司今后将按照商业原则运作,在不损害商业利益的前提下,尽量增加透明度,公司也将和国际金融机构,多边国际组织以及投资国的监管机构等进行很好的沟通,实现正常市场运作。
  
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