哈里曼银行三度担纲中行QDII海外托管行

　　布朗兄弟哈里曼银行（Brown Brothers Harriman，下称BBH）和中国工商银行三度联手，共同承担中国银行即将推出的第三支QDII产品的托管业务。这是中行、工行和BBH三方暨中行前两支QDII产品“中银稳健增长”和“中银新兴市场”之后的第三次合作。
　　据悉，中行该支QDII新产品将投资于美国、欧洲债券结算系统中以美元标价的固定收入资产，以及卢森堡等地的公司型开放式基金。除担任海外托管行外，BBH还将提供会计和管理服务，合规监督和基金执行服务等。
　　和基金系QDII相比，银行系QDII产品的市场反应相对平淡。今年5月银监会将银行系QDII投资于股票资产的比例提高到50%，但相比可以100%投资于全球股票市场的基金公司QDII产品，吸引力仍然不足。
　　对此，BBH亚太区投资者服务部部长聂永先（Susan C. Livingston）认为，将全部资金投资于股票市场未必是最佳选择，收益更高意味着风险更大，未来“一边倒”的局势将逐渐走向平衡。“我知道一些基金公司看好亚洲的债券市场，已开始准备在投资债券方面有较大的投入。”她说。
　　不过，聂永先也提醒中资银行要加强创新的技术和理念。她认为，除了政策限制的影响，银行QDII产品的吸引力较低与其创新能力不足有关，而且这是全球普遍的现象。比如，美国商业银行销售的理财产品的利润同样也大大低于基金公司。
　　在QDII产品投资的市场选择上，她认为，香港市场是理所当然的第一步，但是，由于很多H股公司本身就是中国大陆的企业，或者是主要投资于大陆的国外企业，投资风险还没有分散，她建议监管机构未来进一步扩大视野，实现地域的多样化，做到真正意义上的全球化投资。“当然，开始的时候要控制一下投资额度，让投资者平稳过渡。”
　　聂永先强调，在设计QDII产品的投资方向时，个股的选择比市场更重要。她认为，无论发达国家市场抑或新兴市场，都存在一些具有长期投资价值的个股，“这样的公司不一定是某个市场中规模最大的，可能是中小型的，但它们具有非常好的成长性。”她透露，BBH旗下的亚洲机会基金（Asia opportunity Fund），就是采取这样的策略，在中国、韩国、印度等国家的市场紧盯成长性好的公司，截止到三季度末，这支基金已经实现了28%的投资回报。
　　另外，聂永先认为，对于投资于全球市场的QDII产品来说，逢低吸入的敏感性很重要，受次级房贷危机影响，高盛、摩根士丹利、美林等公司的股票大幅下跌，这是投资者的过度反应，反而带来了买进的良机。
　　BBH于1818年成立于美国，目前主要从事四项业务，即商业银行、公司财务、资产市场和投资者服务。该行目前托管资产总额超过2万亿美元，其中70%是跨国资产，服务网络覆盖全球90多个资本市场。
　　作为一家投资经验丰富的商业银行，BBH并没有在中国推出自己的QDII产品的打算，而是采取与当地金融机构合作的策略，为其提供尖端技术和优质客户服务系统支持。“长期以来，BBH在各个开放的新兴市场均采用非竞争性的合作伙伴战略，在中国也是如此。” 聂永先表示。■