财新传媒
金融 > 要闻 > 正文

专家提醒未来经济需警惕要素红利逆转

2007年04月29日 18:03 来源于 caijing
未来几年人工成本、能源等价格重估不可避免,资源红利与人工成本红利的逐步消失,将对企业利润水平产生不利影响

  “当前的经济繁荣来自三大要素红利。警惕要素红利逆转,对于确定未来三到五年投资方向至关重要。”在4月28日北京大学中国经济研究中心“中国经济观察”报告会上,中信建投首席宏观分析师诸建芳发表了对经济走向的看法。
  在诸建芳看来,对当前经济向好、资产价格高企的局面存在着几种解释,例如高储蓄率推动投资和经济增长,以及储蓄过剩引发资产重估等。他认为,问题根源应归结到三大要素红利,即人口红利、资源红利和人工成本红利;其中,人口红利带来高储蓄率和低利率,引发流动性过剩,为资产价格上升准备了充足资金;资源和人工成本红利则是指土地、水、能源、劳动力等的低价格,它们和人口红利一起,带来了企业的高盈利,从而表现为上市公司的良好业绩。
  他指出,在过去一段时间,经济“蛋糕”中劳动者份额大幅缩小,政府份额稳步增加,而企业是最大获益者。从2000年到2005年,营业盈余占GDP比重从19.1%上升到29.6%;劳动力报酬比重则从51.4%降到41.4%。但由于“和谐社会”、“科学发展”理念及其带来的政策改变,未来三到五年,人工成本、能源等要素价格重估不可避免,“资源红利和人工成本红利的逐步消失,将对企业整体利润水平产生不利影响。”
  此外,由于行业景气分化,部分行业景气可能反而提升;而且产业整合加速使得资源(市场份额和资源供应)向行业龙头(或潜在龙头)企业集中,行业龙头企业景气将会凸现。
  基于以上背景,未来投资方向主要看好三大领域,包括行业龙头企业;装备制造业,包括工程机械、环保设备、电力设备等;消费领域,包括商业零售、传媒、旅游酒店等。
  在这次“中国经济观察”报告会上,北京大学中国经济研究中心教授宋国青分析了汇率与贸易顺差的关系。
  目前一些分析认为,随着人民币逐渐升值,中国贸易顺差不降反升,表明汇率对贸易顺差难以发挥影响。宋国青的分析则以“顺差率”(顺差占GDP的比例)为依据。研究显示,汇率变化对顺差率是有影响的。
  他解释说,影响顺差率的因素包括国内外生产效率相对变化、投资增长率和真实汇率以及一些其他因素,如有关税率和对贸易的数量控制等;其中,在其他条件不变的情况下,中国经济尤其是制造业效率近年来的相对提高,对顺差率有正向影响。
  宋国青说,由于投资增长率和真实汇率往往相关,因此难于区分二者对顺差率的影响。但2004年宏观调控以来,货币和投资发生了外生性的变化,从技术上得以分离投资和真实汇率的影响。
  尽管数据样本较少,结论尚有待进一步验证,但宋国青的初步分析显示,汇率变化对顺差率具有合理的负向影响。要控制顺差率的上升,3%的升值速度嫌弱,5%的升值速度大致合适。
  “按现在的情况,升值速度再快一点,2008年中前后,可能扭转顺差率上升的趋势。”宋国青这样估计。■

版面编辑:运维组
财新传媒版权所有。
如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
推广

财新私房课
好课推荐

2018年01月17日    18:55
【江苏银行:2017年净利近120亿元 同比增12%】江苏银行(600919.SH)披露2017年度业绩快报,公司2017年实现营业收入338.39亿元,同比增长7.58%;净利润118.75亿元,同比增长11.91%。截至报告期末,公司不良贷款率为1.41%,较年初下降0.02个百分点。
2018年01月17日    18:47
【网宿科技:2017年净利预降32.02%至40.02%】网宿科技(300017.SZ)披露2017年度业绩预告,预计盈利7.5亿至8.5亿元,同比下降32.02%至40.02%。从2017年全年来看,受到流媒体分发等大流量业务市场价格降低的影响,公司毛利率同比下降。
2018年01月17日    18:35
【全总:我国职工总数达3.91亿人】从中华全国总工会了解到,全总日前完成第八次全国职工队伍状况调查。根据调查报告显示,全国职工总数已达3.91亿左右,比2012年的3.5亿增长了11.8%。(新华社)
2018年01月17日    18:26
【达实智能:中标7亿元PPP项目】达实智能(002421.SZ)公告,达实智能、湖南省第六工程与桃江县卫计局签署了《桃江县人民医院南院院区建设PPP合作协议书》,合同金额为7亿元,金额占公司2016年度经审计营业收入的28.52%。
2018年01月17日    18:15
【2017年中国填海面积5779公顷】中国国家海洋局副局长林山青17日在北京举行的新闻发布会上表示,加强围填海管控,近年来全国围填海总量下降趋势明显。2017年填海面积5779公顷,比2013年降低63%。(中新社)
2018年01月17日    18:03
【欧元区12月CPI数据符合预期】欧元区12月CPI同比终值1.4%,预期1.4%,初值由1.5%修正为1.5%。
2018年01月17日    17:58
【开元股份:2017年净利预增逾27倍】开元股份(300338.SZ)公告,预计2017年净利1.7亿元–1.72亿元,比上年同期上升2789.41%-2819.41%。公司自2017年3月起将恒企教育、中大英才纳入合并财务报表范围,影响2017年3-12月归属于上市公司股东的净利润大幅增长。
2018年01月17日    17:47
【三超新材:2017年净利预增105%至135%】三超新材(300554.SZ)披露2017年度业绩预告,预计盈利7773.03万至8910.54万元,同比增长105%至135%。增长原因为下游行业需求持续快速增长,尤其是光伏行业;募投项目的顺利实施及进一步扩产;生产效率及产品良率的提升,规模化效应得到进一步体现。
2018年01月17日    17:31
【深南电A:2017年净利预计同比下降近99%】深南电A(000037.SZ)发布2017年度业绩预告,预计盈利约1600万元,同比下降约98.78%。业绩下滑原因为本报告期没有处置股权收益。
2018年01月17日    17:21
【加强与刑事司法系统的交流是近两年FATF工作重点】2018年1月11至12日,由金融行动特别工作组(FATF)和欧亚反洗钱组织(EAG)、亚太反洗钱组织(APG)共同组织,中国人民银行承办的FATF第二届法官和检察官论坛在深圳召开。论坛针对洗钱的调查与起诉、恐怖融资的调查与起诉、犯罪收益和工具的没收三个议题进行了研讨。
财新微信

热词推荐
肖亚庆 基金业协会 东北特钢集团 永远在路上 丰城电厂事故 北医三院 秦晓 亟待 曹建海 渐冻症 朱明国 tpp 何立峰 硬座 存贷比