财新传媒
金融要闻正文

贝拉维许:全球经济“软着陆”

2007年02月09日 16:45 来源于 caijing
大宗商品价格将由高位回落,通货膨胀压力会有所缓解,全球贸易失衡也将减小


□纳里曼·贝拉维许/文

   2007年,全球经济正走向“软着陆”。经历了自2003年中至2006年中的快速增长以后,工业化国家经济增长的放慢会带来一些有利的副作用。。
    虽然美国经济有所放慢,但在今后几年中,美国增速仍将高于欧元区、日本和加拿大。稳定的出口增长和企业资本支出将有助于缓和经济放慢的影响。如果一如预期,住宅建设在2007年下半年逐渐稳定,并于2008年复苏,2008年美国真实GDP增长率将回升至3.2%的水平。
    2007年,亚太地区对全球经济的重要性将有所增长,占到世界真实GDP增长的39%,高于2006年的35%和1995至2005年间的30%。2007年,中国对全球经济增长的贡献率将达到16%,这一权重比2006年上升三倍。尽管会出现固定资产投资和出口的回落,我们预计今年中国的真实GDP增长10%,2008年则为9%;并且今年中国将超越德国,成为全球第三大经济体。
    由于大宗商品价格降低、新增投资能力增强以及全球竞争,通货膨胀在2007年将得到缓解。预计今年全球消费物价通胀从2006年的3.1%降至2.6%,在世界大部分地区通胀水平都会有所下降。但欧元区是一个例外,今年德国的增值税增加将推动该地区的通货膨胀从2006年的2.0%略微上升至2.1%。
    全球贸易不平衡最艰难的日子已经过去,汇率调整会促进不平衡状况于2007年得到改善。2006年三季度,美国经常账户赤字达到了创纪录的一年9020亿美元(占GDP的6.8%),这标志着一个谷底。
    现在,多种力量将使得贸易重新走向平衡,例如美国经济和进口需求放缓,西欧和亚洲国内需求增长,汇率调整以及油价降低等。预计美国经常项目赤字至2007年底将缩小为8000亿美元左右。另外,美国巨大的贸易赤字以及大量外资的流入将进一步增加美元贬值的压力。到2007年底,预计欧元兑美元汇率约为1∶1.42,美元兑日元和人民币汇率也将分别跌至1∶106和1∶7.43的水平。而中国贸易顺差可望随着进口增长加速、出口增长放慢而大幅缩小,预计将从2006年1800亿美元的顶峰降至2010年的760亿美元。
    不过,全球经济中也存在一些风险,主要包括:
    ——通货膨胀率和利率水平高企。近期全球货币供应数据显示,流动资金增长可能在2006年底强力反弹。经过几年的温和上升以后, 欧洲和北美洲的工资率目前呈加速迹象,而任何工资和物价通货膨胀都会引发货币政策强力紧缩的风险。
    ——美国经济急剧放缓。在悲观的情况下(大约有20%的可能性),石油价格的回升加上较快的美元贬值推高通货膨胀,进而导致高的债券收益水平。结果会引发更为严重的房地产市场衰退以及消费支出和企业投资的停滞。对美国及世界而言,这种情况即使不是真正的经济衰退,也相当接近于衰退了。
    ——中国经济“硬着陆”。2003年开始的投资过热给中国经济带来了严重风险,加剧了生产能力过剩和银行部门的不良贷款。迄今为止,健康的出口需求吸纳了投资形成的大部分产能;但是政府对投资的强力控制,加上美国市场转软,增加了出现通货紧缩螺旋的风险。同时,消费需求的结构性问题也使得经济增长不可能马上转为消费驱动型。
    在硬着陆发生的情况下,我们估计,中国真实GDP增长率将减弱至4.5%的水平。这将导致失业率上升,引发商品价格进一步下滑,对各出口国带来不利影响。如果中国增速降低5个百分点,世界经济增速将降低0.3个百分点。
    ——油价反弹。由于北半球的暖冬削弱了石油需求,油价目前处于每桶50-55美元的水平。不过,石油市场仍然存在着许多潜在风险。目前大约占到世界生产总量三分之二的国家,要么产量下降,要么存在着重大政治和经济风险。冲击一旦发生,将可能使得油价攀升至每桶85美元甚至更高。
    ——房市崩盘。由于许多家庭很高的债务水平,任何房价的剧变都可能通过负的财富效应而改变消费者支出结构,进而造成通货紧缩的压力。不过,通常情况下,只要没有剧烈的紧缩政策,过度增长的房价不会突然崩溃。
    ——经济民族主义。近年来,经济民族主义似乎又有所抬头,尤其是在增强了对能源和矿产资源国有控制的拉丁美洲地区。多哈回合的失败也是一个巨大的挫折。不过,即便贸易保护主义再度抬头,严重的贸易对抗也不大可能爆发;渐进的贸易自由化,特别是区域贸易集团的发展将有望持续。■

作者纳里曼·贝拉维许(Nariman Behravesh)为Global Insight首席经济学家
版面编辑:朱张锁

这是一篇《财新周刊》收费文章,登录后每月可免费阅读5

财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
  • 收藏
  • 打印
  • 放大
  • 缩小
  • 苹果客户端
  • 安卓客户端
推广

2017年02月22日    22:31
据券商中国统计,截至2月22日,已有375家银行公布的2017年同业存单发行计划,合计规模约14.39万亿元。这一数据比2016年全年同业存单发行总量13.25万亿还要多出1.14万亿。对此,近期各地银监局正在加大对同业监管力度。如果无序扩张行为得不到遏制,央行将会在“两会”之后采取更为严格的监管措施。
2017年02月22日    22:30
【美联储将公布会议纪要 美股微幅低开】北京时间周四凌晨3点,美联储将公布会议纪要。美股三大指数微幅低开,标普500指数低开4.97点,跌幅0.21%,报2360.41点;道琼斯工业平均指数指数低开31.80点,跌幅0.15%,报20711.20点;纳斯达克综合指数指数低开8.96点,跌幅0.15%,报5856.99点。
2017年02月22日    22:29
航天科工集团:2017年军民融合产业营业收入要达到1470亿元
2017年02月22日    22:27
【人大报告:经济“U型”回升特征明显 警惕通胀抬头】中国人民大学国家发展与战略研究院课题组发布《1月宏观经济形势月度分析报告》,认为2017年开局中国经济呈现“U型”回升的新特征。而这一“U型”回升的背后,反映出经济基本面的一些重要变化,包括经济的持续升温、结构转型取得显著成效、市场主体信心回升等。
2017年02月22日    22:23
【匹凸匹:鲜言等遭终身市场禁入】匹凸匹收到证监会多个处罚书。匹凸匹涉嫌未按照规定披露信息案已由证监会调查完毕, 依法拟作出行政处罚和市场禁入。具体如下:(一)对匹凸匹给予警告,并处60万元罚款;(二)对鲜言处以90万元罚款;(三)对恽燕桦、向从键、曾宏翔、张红山给予警告,并分别处以30万元罚款。同时证监会认定鲜言、恽燕桦、向从键、曾宏翔、张红山为证券市场禁入者。
2017年02月22日    22:09
CNBC消息,联合利华发布正式声明称,正对加速提高市值的方案进行评估,上周卡夫亨氏对联合利华的报价过低表明这一任务迫在眉睫,预计4月初将完成评估。联合利华伦敦股价快速拉升,涨幅扩大至3%。
2017年02月22日    21:34
【传富士康已暂停多条iPhone产线运营工作】据台湾《电子时报》的消息称,富士康目前已经暂停了多条iPhone生产线的运营,产线工人也已经被安排到其它生产线。消息指出,这一改变的主要原因是市场对于iPhone7和iPhone7Plus需求已经过了顶峰期,且目前iPhone7系列的库存也已经足够满足未来需求。
2017年02月22日    21:34
加拿大2016年12月零售销售环比降0.5%,预期持平,前值升0.2%;12月核心零售销售环比降0.3%,预期升0.6%,前值升0.1%。
2017年02月22日    21:14
【贾跃亭:乐视将拿上亿期权和现金奖励近300名生态人才】乐视创始人贾跃亭宣布,LeEco(乐视)全球首推三维生态职级体系,拿出乐视生态价值上亿元的期权和现金奖励首批生态人才,涉及近300人。
2017年02月22日    20:39
【多家券商调整风控指标 券商两融风控步入常态化】近期多家券商相继调整两融业务追保维持担保比例、客户持股集中度等指标。多位业内人士表示,随着两融业务回归理性发展,部分临时调整的风控指标将逐渐调回正常值区间。这也意味着,近年快速发展的券商两融业务在经历2015年股市异常波动的非常时期后,将步入风险控制常态化时期。
财新微信

热词推荐:
深圳毒跑道 深化农村改革综合性实施方案 缅甸大选 十八届五中全会公报 贾灵敏 哈尔滨雾霾 宁夏首虎被调查 艾宝俊 芜湖爆炸 京张高铁 中新项目落户重庆