1月5日17点刚过，中国人民银行发布公告，决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2006年以来央行第四次调高存款准备金率，存款准备金率由此升至9.5％。
早在去年11月3日央行上一次调高存款准备金率时，光大证券首席经济学家高善文曾对记者表示，这是一个“回收货币流动性的常规措施”。此次，高善文再次强调了“常规”二字，并指出央行“以后还会动用这个措施”。
央行在公告中称，上调存款准备金率是由于“宏观调控成效的基础并不牢固”，“国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大”。多位专家也都指出，流动性过剩确是央行此举的原因所在。
至2006年11月，中国外贸顺差已经达到1565.2亿美元。高善文认为，全年顺差预计将达到1800亿美元，同比增长高达80％。顺差带来的外汇收入，推动了基础货币的扩张。
花旗集团中国区经济学家沈明高认为，流动性大涨，原因还在于2006年国内许多银行和企业大规模海外上市，募集了很多资本金，增加了银行的可贷资金，相当于银行流动性也增加了。
此外，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭提到，目前商业银行既具有商业动机，又担负一定的国家政策目标，因此会倾向于在年初更多地放款，以尽早获取较高的利息收入。“央行调准备金率也是防患于未然。”
关于此次调高准备金率的后果，专家们都认为很小，高善文更直陈“基本没有”。不过沈明高提到，中小银行的资金成本将由此有所上升。哈继铭则表示，在汇率升值不能很快升值的条件下，短期收紧流动性对资本市场更健康的发展是有利的。
哈继铭同时表示，不能仅靠货币政策来实现资产市场的调控。面对目前股市的活跃，应更多地依靠供求关系的平衡，如扩大供给，让更多合乎资格的公司上市，以及引入股指期货这样的做空机制。从长期来看，哈继铭预计，“未来三至五年股市将仍然会上升，在那之后则会面临下降压力。”
关于未来走势，沈明高认为，2007年国内企业海外上市将会减少，这方面带来的流动性压力会略有减轻。但由于顺差规模已经非常之大，且将继续扩张，流动性过剩的局面短期内很难缓解。央行的货币政策要么继续收紧流动性，要么加快人民币升值。他认为，人民币以2006年9至12月的速度升值“是比较理想的”。
高善文的看法是，提高准备金率的空间还是很大的，“2007年至少会每个季度上调一次”。此外，为了收紧流动性，预计央行将会交替采取公开市场操作和提高准备金率的手法，“这两种手段都要抓，两手都要硬。”■
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