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中国首只无担保企业债面市

2006年05月12日 00:11 来源于 caijing
今年还会陆续有多只企业债以无担保方式发行。发行人都是资质优良的大型企业,现金流稳定,拥有良好信用记录

  总额为30亿元的2006年中国长江三峡总公司企业债券(下称“06三峡债”)于5月11日至5月17日向社会公开发行。
  本期债券为20年期固定利率债券,票面年利率为4.15%,采用单利按年计息,到期一次还本,逾期不另计息。债券所募资金将全部用于三峡工程建设、库区移民和金沙江项目滚动开发。债券主承销商为中信证券。“06三峡债”为无担保债券,评级机构为中诚信国际信用评级公司(下称中诚信国际),评级为AAA级。
  “06三峡债”被业内认为是中国第一只真正意义上的无担保企业债。虽然此前中信集团发行过无担保债券,但是在业内人士看来,由于中信债具备一定的金融债性质,真正拉开无担保企业债大幕的还是这次发行的三峡债。
  在5月10日“06三峡债”公开发行的新闻发布会上,国家发改委财政金融司副司长马季华说,“06三峡债”无担保发行,标志着中国的企业债券向市场化发展迈进了一大步,有利于企业信用体系的进一步完善。
  长期以来,中国企业债必须提供担保,债券评级实际上变成主要是为担保人评级,定价也是为担保人的信用定价。这不利于企业债券市场的长远发展,其弊端亦久为业内诟病。
  知情人士透露,今年还会陆续有多只企业债以无担保方式发行。发行人都是一些资质优良的大型企业,现金流稳定,并拥有良好的信用记录。
  无担保发债对发行主体有着较高的要求。此次“06三峡债”发行人三峡总公司是由国务院批准成立的国有独资企业,全面负责三峡工程的建设与运营,2009年三峡工程建设成后,三峡总公司年发电量将达1000亿千瓦时。经审计的财务报表显示,截至2005年12月31日,该公司资产总额为1500亿元。
  “06三峡债”是三峡总公司发行的第七只债券,此前,三峡总公司共发行了六只三峡债券,分别由三峡工程建设基金和中国工商银行担保。
  当被问及无担保债券的出台背景时,三峡总公司副总经理林初学表示,主要是和监管部门的意图合拍。在计划发这只债时,就有了做成无担保债券的想法,和发改委等有关部门沟通时,他们也正在计划做无担保试点。
  林初学说,“对于无担保,投资者可能多少有一些担心,在我看来完全没有风险。自己的家底自己清楚,发行期限再长一点,数额再大一点都没有问题。”
  参与对“06三峡债”评级的中诚信国际公司评级部总经理助理李璐说,由于目前三峡工程已进入发电阶段,拥有稳定的现金流,其良好的财务状况及健全的公司治理结构为无担保发债打下基础。
  万一无担保企业债产生偿付风险,将如何应对?李璐称,目前的法律条文已有规定,可按照《破产法》等相关法律,依据债务人的优先级别处理债权债务。考虑到这些法律规定的完善程度,及其现实适用性等,可能会在操作中产生一些问题。具体到此次“06三峡债”,李璐认为该债券风险极小。

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