2013年全年货币投放目标料将被突破，但在机构原有业务模式下，市场仍感流动性日显紧张

业界对债市资金面紧张原因的看法不一；有国内债市资深人士认为，这次维持偏紧的货币政策降低负债率的过程可能要持续三到五年

稳增长导致融资需求高企，加上去杠杆降低资金供给，因此货币易紧难松，货币利率也难以大幅下降

中国银行间资金面延续上周末紧张局面，而央行28日晚间发布的央票到期续作决定，恐怕在月底进一步加剧流动性紧张的预期

短端银行间同业拆借利率两日上涨超100个基点；隔夜、7天期shibor均创出了7月初以来最高位；分析人士称央行有足够工具，“钱荒”未必重演

分析师认为，央行本周重新启用“一逆一停”的公开市场操作的可能性较大，本周若市场流动性相对宽松，央行应会顺势回笼部分流动性

市场预期，周四央行还会继续逆回购，维持全周的净投放以使市场渡过月末难关

周四上午，财政部进行了300亿的国库现金定期存款招标，中标利率飙高超过6%，较上次9月12日的中标利率4.23%大幅上升

有分析人士称，SLF操作规模基本上维持在4000亿元上下，表明央行稳定的操作思维，非公开操作多了，公开操作自然就少了，从而透露出公开市场仍然偏紧的预期管理

央行实施“量减价升”的逆回购操作，传递较明确的紧缩信号，会抬升后期整体资金价格水平

央行维持中性货币政策，我们的解读是利率和存款准备金率会维持不变，同时伴随“信贷宽松退出”；预计年终时流动性将有所改善，但中期银行间同业拆借利率可能会继续缓慢攀升；央行需加强政策上的沟通

任何杠杆的扩张和维系都会消耗货币，挤出无效信用需求的决心和路径现在还不是很清晰，维系杠杆（被动增加）还是最重要的政策选择。未来时间段货币边际改善（央行的努力或短期外占的改善）可能会缓解名义利率快速上行的压力，但只要不出现到信贷和影子都下的局面，债市趋势性机会很难

惠誉称，2013年底可能再次给中国的货币市场基金带来挑战，因为银行可能利用更高比例的存款发行更具竞争优势利率的理财产品，迫使基金管理人调整其流动性状

当前的利率市场化与畸形投资体制及房地产市场结合，金融脱媒仍依附于银行机构与银行机构金融套利行为渐成趋势，是当前流动性结构性紧张的深层次原因

经历过6月钱荒之后，市场对央行的公开市场操作和市场利率的波动预期非常敏感，这导致银行的流动性需求波动幅度加大