OTC落户天津 下半年起步

　　就在中国证监会就创业板细则征求意见的同时，多层次资本市场的另外一级——场外交易市场已确定落户天津滨海新区。据了解，在创业板建立之后，场外交易市场将会在下半年着手建立，并适时推出。
　　场外交易是在证券交易所交易大厅以外进行的各种证券交易活动的总称。在国际上主要有两种模式：一种是店头交易市场，又称非上市公众公司股权交易市场；一种是第三市场。第三市场是指在证券商柜台上从事已在证券交易所上市证券的交易。目前，美国的第三市场交易量巨大，是机构投资者的主要交易场所。而我国即将设立的场外交易市场，只进行非上市公众公司的股权交易。
　　场外交易市场的组织方式采取做市商制，是为达不到上市条件但又有需求的公众公司提供证券交易平台。柜台交易来源于英文Over the Counter，简称OTC，又叫店头交易或柜台交易。
　　3月13日，国务院批准了《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》，其中明确全国性非上市公众公司股权交易市场（又称场外交易市场）将在天津滨海新区设立。这是场外交易市场经过多个城市的长时间角力之后，首次明确设立地点。此前，北京、深圳、上海等多个城市均欲成为场外交易市场的设立地点。
　　据了解，在国务院批准了中国证监会上报的多层次资本市场总体方案后，中国证监会内部确立了推进计划，即上半年争取推出创业板，下半年着手建立场外交易市场。
　　目前，场外交易市场的制度性建设工作已经初步启动，《非上市公众公司股票发行管理办法》已经数易其稿，但其完全定稿将在下半年。
　　在该《管理办法》中，将讨论如何将场外交易市场与创业板、主板市场衔接的问题，即“转板机制”。“只有设立转板机制，才能增加场外交易市场的吸引力。”参与起草的中国证监会相关人士表示。
　　在交易系统方面，场外交易市场最有可能，将中关村科技园区的股权代办转让系统进行升级。而交易机制上，将有新规定出台。交易形式预计将会沿用，目前代办转让系统的方式，采取在指定券商的营业网点进行。为了控制风险，仍可能对参与者设立门槛，且不会采用即时撮合成交的方式。
　　上述人士表示，“场外交易市场风险较大，投资者教育非常重要，交易效率也不会太高。”
　　目前，国内已经存在的股权代办转让系统（即“三板市场”）属于场外交易市场的雏形阶段，由中国证券业协会主管。现在有数家中关村科技园区的企业、原STAQ和NET系统挂牌公司和部分主板退市公司的股份，在其系统内交易。
　　一旦场外交易市场建立，股权代办转让系统的公司，将会统一到场外交易市场。中国证监会主席尚福林此前曾表示，“将代办系统建设成为全国性的、统一监管下的非上市公众公司和高科技公司股份报价转让平台。”
　　据悉，创业板和场外交易市场将与国内目前存在的主板市场，共同构成国内资本市场的多层次体系。可以预计的是，国内PE（私人股权投资，Private Equity）等投资资金将会更加活跃，创业板、场外交易市场，将为这些资本投资国内高科技企业和成长性高的小企业，提供多种退出渠道。■