【债市七月风暴之二】云投事件与坠下云端的城投债

　　【财新网】（记者 付涛）地方政府隐形债务－－城投债引爆的一系列信用违约担忧，早已为7月的中国债市铺陈灰暗的底色，被视为此次风暴的策动之源。

　　今年3月间还纷纷宣布地方平台贷款风险可控的商业银行，4月份就遭遇了地方融资平台的违约通知函，云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额接近千亿元。虽经政府协调此事放到了台面下解决，“皇上没有穿新衣”还是被说了出来（参见《违约开始了？》）。

　　上述云投事件于7月初经媒体曝光后（参见《违约在蔓延？》），当即成为机构集体抛售城投债的拐点（参见《云投事件冲击债市》）。目前五年期信用债收益率，已从本月初的6.5%最高上行了100个基点（相当于1%），在7%－7.5%之间震荡盘整。投资者心态已如履薄冰，债市一直跌跌不休，机构投资者纷纷用脚投票。资金面紧张、通胀预期抬头、信用利差拉大，几乎所有的利空都已经释放出来，过度反应使得各品种收益率均出现大幅度抬升。（参见《云投债迟到的公告》）