创业板将成外资PE退出主渠道

　　创业板出台在即，外资PE在中国的退出机制亦将随之变化。
　　3月24日，清科集团顾问部副总裁王利朋说，一些外资PE正在筹划2008年实现项目退出。“与往年不同的是，今年外资PE退出时，一半通过海外上市的方式，一半通过境内上市。其中，创业板是主要渠道。”
　　3月21日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》（下称证监会办法），就发行条件、发行程序、信息披露、监管与处罚等内容作出明确规定。
　　王利朋表示，上述文件对外资PE构成较大利好。以前外资PE退出方式主要通过海外上市和并购。现在监管层更多希望外资PE投资的企业能够在境内资本市场上市。
　　“以往外资PE通过A股退出的可能性很小。”王利朋说，2007年11月13日，怡亚通登陆中小板，公司第二大股东、软银亚洲赛富投资基金完成退出，成为2006年“10号文”发布之后，第一家选择从A股退出的外资PE。
　　但怡亚通登陆A股之路颇为艰辛。软银赛富首席合伙人阎焱说，准备上市进程中，仅监管层审核便耗时一年。“希望创业板推出后，能够缩短审批时间。”
　　证监会办法中透露，鉴于创业企业规模小、风险大、创新特点强，证监会考虑在发行审核委员会设置上，专门设置创业板发行审核委员会，在发行初审基础上审议公司公开发行股票的申请。创业板发审委人数将比主板发审委有所增加，由35个人组成，7个人一组，主要是吸收行业专家。同时，创业板的发审委员不兼任主板发审委员。
　　业内普遍预测，为保证创业板推出初期一定的交易量，监管层会放行大量创业板企业。这亦被多数外资PE视为创业板退出盛宴。
　　另外值得外资PE兴奋的消息来自商务部。3月6日，商务部发布《关于2008年全国吸收外商投资工作的指导性意见》（下称商务部意见）称，“今年将鼓励外商设立创业投资企业，完善创业投资退出机制。” 文件同时指出，“引导符合条件的外商投资企业在境内上市。”
　　商务部意见提出，2008年中国吸收外商投资的重点工作之一是创新利用外资方式，拓展吸收外资渠道。商务部表示，“鼓励外商设立创业投资企业，完善创业投资退出机制，支持国内中小高新技术企业发展壮大。引导符合条件的外商投资企业在境内上市。”
　　另外，商务部发布的指导意见中明确表示，“鼓励外商通过并购等方式参与国有企业改组改造。”一位境内创投行业人士认为，凯雷收购徐工案之后，外资收购一直鲜有动作，此次商务部指导意见有望重续外资收购国企案例，在推动国有企业的改革创新的同时，可望促进国有企业兼并与收购浪潮。
　　商务部还表示，将加强与相关部门的协调配合，建立健全维护国家产业安全的监测体系和审查机制，对外资并购加以有效监管。■