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太保A+H融资570亿

2007年12月13日 09:07 来源于 caijing
对应的动态市盈率将达35.84倍。市场普遍认为定价偏高,但破发可能性甚微

  中国太平洋保险(集团)股份有限公司(下称太保)于12月12日晚间公布,公司首次公开发行A股的价格区间为每股27元至30元,这意味着太保A股融资规模有望达到人民币300亿元。公司此前曾表态H股发行价不低于A股,则其H股融资规模约270亿元,整体融资额将达570亿元。
  12月11日,太保完成了A股IPO初步询价,在北京、上海、深圳和广州四地的“一对一”及团体推介会上,共有159家询价对象提交了合格的初步询价表,报价区间总体范围在19元/股—40.5元/股。根据太保公告,本次发行数量为10亿股,在启动回拨机制前,网下发行数量为35%,网上发行数量为65%。
  2007年,太保每股预测净利润为0.84元,此次IPO如以30元上限发行,则对应的动态市盈率将达35.84倍。多位业内人士表示,30元的发行价上限偏高,已超过此前预期的最高价。“综合太保的盈利能力等因素,我认为定在25元已经比较公道,这个价格也得到业内的一些认同。但是考虑到太保是一家资金饥渴型的发行人,承销商中金也比较强势,价格拉到这么高也很正常。”一位不愿意透露姓名的分析师说。
  参与询价的一位基金经理认为,问题出在“游戏规则”上:如果出价低,可能无法参与申购,而按目前的规则,未参与初步询价或者参与初步询价但未提交有效报价的询价对象,不得参与网下配售。
  虽然普遍认为太保发行定价偏高,近期市场上金融保险板块亦相对走弱,但多位分析师仍然预测,太保挂牌后跌破发行价的可能性甚微。
  此前,中金和瑞银曾在研究报告中预测,2008年底,太保股价有可能达到49元。东方证券证券研究所保险行业资深研究员王小罡表示,一方面,由于国内保险市场前景看好,太保2008年的保费收入有望进一步提高;另一方面,此轮融资带来的巨额资本,将扭转太保长期以来偿付能力不足的问题,推动其业务扩张。
  太保预披露财务数据显示,太保寿险2005年的偿付能力充足率仅为14%;2006年这一数据上升到59%;2007年上半年,太保的偿付能力达到217%。根据保监会12月4日发布的“关于征求对《保险公司偿付能力监管规定(征求意见稿)》意见的函,保监会将对保险公司实行分类监管,偿付能力充足率在100%以下的保险公司为不足类公司,偿付能力充足率在100%到150%之间的保险公司为关注类公司,偿付能力充足率在150%以上的保险公司才算正常公司。
  “假设太保集团将融资的钱注入寿险和财险子公司,则两家子公司的偿付能力将会双双上升到700%以上。”王小罡表示,利率上升对保险股也是利好消息。对于太保明年可能面临的风险,这位分析师认为,包括巨灾和流行病暴发造成赔付成本上升;但最主要的,还是股市可能的动荡。■

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