灵通网重组 SP贬值

　　继TOM在线和华友控股之后，又有一家在美国纳斯达克上市的SP公司（无线增值服务商）进行了重组。
　　11月28日晚，灵通网(纳斯达克代码: LTON)宣布，已与印尼一家名为Media Nusantara Citra(下称MNC)的电视公司达成协议，MNC将收购灵通网不少于51%的股份。
　　收购将通过两步完成。首先，MNC将购买600万股灵通网已发行美国存托凭证，在已发行股票中所占比例约为25%；其次，灵通网还将向MNC定向发行新股，数量在1.8亿－2.52亿股之间。
　　购买已发行和新发行股票的价格，均为每股美国存托凭证3.80美元，比灵通网在11月27日的收盘价高出53.8%。MNC的收购出资将在9120万美元到1.19亿美元之间。
　　至此，四家在纳斯达克上市SP公司，重组方案水落石出的已有三家，至今尚未发生股权变动的只有空中网。
　　灵通网寻求重组当属迫不得已。11月28日早晨，灵通网公布的今年第三季度业绩显示，该季亏损高达280万美元，该公司第二季度的亏损为320万美元。
　　易凯资本CEO王冉认为，11月20日，华友控股与光线传媒合并，实现转型，应在另一层面对灵通网的重组起了推动作用。
　　MNC是一家电视公司，现在印尼的雅加达上市。公司成立于1997年，之后收购了几家私人电视台，包括1989年成立的印尼第一家私人电视台RCN和1991年成立的印尼第三家私人电视台TPI。2006年11月，MNC与维亚康姆（Viacom）旗下的MTV亚洲频道展开合作。2006年，该公司95.6%的收入来自电视。
　　2006年9月，MNC发行了约合1.68亿美元的欧元债券，在新加坡交易所上市。
　　灵通网选择与这家印尼电视公司合作，一种解释是灵通网正在向电视转型。2006年9月，灵通网同山东电视台旗下子公司上海众邦文化传媒合作，联合制作电视节目；2007年1月，灵通网还与青海卫视展开合作。
　　但至今，灵通网在电视方面的努力并未有显著成效。今年第三季度，灵通网来自电视广告的收入为190万美元，在总营收中占比仅为14%。
　　王冉认为，引入MNC，灵通网就此可以得到一笔资金，继续做电视。
　　据2007年第三季的季报，灵通网账上的现金及现金等价物约为4700万美元。而这次向MNC定向发行后，灵通网还可以得到6840万－9576万美元。
　　不过，在王冉看来，灵通网联合MNC继续向电视方向发展，由于双方均缺乏在中国做电视的经验。转型难度比华友控股引入光线传媒要大，毕竟光线传媒在中国已有多年电视运营经验，熟谙中国电视行业的制度环境与市场环境。
　　MNC的投资关系主管在谈及为何入主灵通网时表示，公司看重灵通网在无线增值业务上的经验。不过，随着中国电信监管政策的加强，中国SP公司目前普遍收入下滑，SP公司及其牌照现已大幅贬值。
　　2004年，灵通网在美国上市时，发行价是每股美国存托凭证14美元，到今年11月27日，重组消息公布前一天，股价已跌至每股美国存托凭证2.47美元。■