肖微：解读当前法律热点

    “无论企业有什么新动向，律师事务所方面都会有反映。”在今天举办的“论坛：中国金融新棋局”上，君合律师事务所合伙人肖微总结了当前投资界的法律热点问题。
    首先，私人投资举步维艰。“对于海外投资的法律规定是一个演进的过程，初期，私人到境外投资很少，后来，随着投资的增加，证监会曾经采取无意见函的方式，再后来就干脆不管了。现在情况变了，从现在开始返程投资基本上被控制住了。”他表示，随着商务部于2006年出台的10号令，和其他大量规定的陆续出台，外商直接投资和收购兼并活动很受限制。
    其次，境外上市障碍重重。肖微表示，虽然证监会并没有明确态度要限制H股上市，但实际上，今年以来国内企业H股上市之路困难重重。他分析，虽然今年A股市场走势良好，而且由于政策的导向，国内企业在A股上市相对容易，“但是A股上市并不是没有要求，虽然有些企业规模较大，但是如果再也系上不能达到标准的话，同样不能上市。”肖微预测，未来国内企业上市的方向会有变化。
    第三，外资房地产投资受限。肖微称，从法律层面来看，目前对于外资进入中国房地产投资的限制很多，比如，外资不能直接持有物业；在国内注册资本必须达到投资总额的50％以上；不能通过贷款形式进入；限制高档商品房投资规模；必须要有预约出让购买协议；追加投资项目时要再次报批，等等。
    第四，反垄断审查力度加大。过去律师事务所很少做反垄断案件，但现在所有大额的外资投资刚刚开始，反垄断审查就开始了。而且，肖微认为，随着《反垄断法》的出台，未来这方面的审查力度会更大。
    第五，上市公司收购程序非常复杂。由于政府审批的时间非常长，一个项目批准下来已经经过了一年的时间，当时定的价格与现在的市场价格已经相差甚远。“我们感觉，监管层可能总是希望在价格上压一压。”
    第六，国内产业基金尚在启蒙阶段。肖微认为，对于产业基金的规范管理，其实在法律层面还存在一些空白。与国外相当活跃而丰富的产业基金相比，国内的基金还比较少。
    第七，《破产法》出台。肖微表示，随着《破产法》的出台，很多企业已经开始打破产企业的主意，考虑收购。而在破产企业的具体操作模式上，还有些地方值得讨论。
    第八，股票期权法制不健全。肖微认为，当前，国内监管部门对于股票期权的审批，还处在个案审批阶段，一事一议，尤其是涉及到国资系统时，要和证监会讨论，过程很复杂。■