三九集团债务重组接近尾声

　　
　　耗时三年的三九企业集团（下称三九集团）资产债务重组曙光将现。
　　参与重组的知情人士最近表示，今年3月被国务院国资委选定为惟一战略投资者的华润集团，已基本接纳三九集团债权人委员会提出的债务重组方案，以现金一次性偿付三九集团总额43亿元的债务。目前，双方正就细节继续磋商，有望在10月签订正式协议，完成债务重组。这将为下一步的三九资产重组扫清障碍。
　　数月前入主三九时，华润并未进行正式尽职调查，亦未与三九债权人委员会谈判，而是在国资委主导下，以整体买断的形式接盘这家危机重重的央企。
　　此后，华润在国家工商总局注册新三九控股有限公司（下称新三九控股），作为重组三九的载体。按照当时的框架协议，华润将为整体资产债务重组投入40亿元。
　　入主三九后，华润与债权人委员会不断进行磋商，最终选择以“最简单的方式”首先解决压在三九头上的债务问题。
　　重组前，三九集团银行债务总额达102亿元。此外，三九旗下最重要的资产——上市公司三九医药（深圳交易所代码：000999）尚被大股东三九集团占用了高达37.4亿元的非经营性资金。2005年4月，三九出售所持两家上市公司三九生化、三九发展的全部股份，受让人由此接过两家上市公司总额约21亿元的债务。
　　针对余下的约81亿元债务，由23家债权银行组成的债委会在2006年10月提出原则性重组框架。其一是确定三九总体偿债比例为60％；其二，对上市公司三九医药（深圳交易所代码：000999）36亿元的债务按20％比例削债，即实际偿债总额不低于29亿元；其三，三九集团、三九药业及辅业资产的47亿元债务，偿债比例为30％左右，实际偿债约14亿元，这笔资金需用现金一次性买断。
　　“华润最初对此有异议，但现在双方已就这些原则达成一致。”知情人说。一次性偿还43亿元银行债务的具体方案，是将其中14亿元直接支付债权银行，另外29亿元作为大股东对上市公司三九医药的清欠款，划入三九医药，后者再用于偿还其对银行的债务。对于三九医药剩余的8.4亿元被占用款，新大股东将用相应资产注入的方式偿还。
　　尽管相对最初的40亿元现金出价高出3亿元，且仍有可能为支付有关费用等额外出资，但对于华润而言，“这并不是一笔很大的钱，不需要特别融资。”
　　“现在双方还在就一些细节进行谈判。”知情者说。这其中包括43亿元资金的偿付条件。“华润提出先解封三九被冻结的资产，而银行方面希望先看到钱。”
　　自2003年以来，巨债已使三九系企业陷入诉讼泥潭。此前，为确保三九重组的顺利进行，最高人民法院批准对“三九系”诉案实施“三中止”，即中止受理、中止审理、中止执行。
　　“三中止”期限一再推迟，最终至2007年11月30日。知情人表示，尽管仍在谈判，但双方有信心在此之前达成正式的债务重组协议，而且，由于“大问题解决了”，即便有所拖延，银行也不再倾向对此前冻结的三九资产申请执行。
　　“对银行而言，最关键是拿到现金。”知情者说，“其后三九的资产就与债务银行无关了。”华润通过现金支付的方式，避免了债权银行在此后的资产处置和重组中可能造成的障碍，使三九集团的所有资产完全置于华润的掌控中。
　　据悉，目前华润对三九的资产重组尚未正式开始。来自华润的消息称，未来华润将以新成立的新三九集团为载体，作为其整合旗下医药资源的平台。在三九内部，清理后的医药、房地产等优质资产将注入新三九，原辅业资产则按“该出让的出让，该破产的破产”的原则予以清理。
　　如今，上市公司三九医药的股改工作亦已展开，光大证券获聘为保荐机构，目前已初步提出数个候选方案。■
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