存款准备金率上调 货币政策期待更多灵活性

　　4月5日17时许，中国人民银行在其网站上宣布，自2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，升至10.5％；资本充足率低于一定水平的银行，由10.5％升为11％。
　　此番上调存款准备金率，是2006年下半年以来的第六次、2007年以来的第三次。就在不久前的3月17日，央行还宣布上调存贷款利率0.27个百分点。调控措施出台如此频繁，与近来中国宏观经济情况紧密相关。
　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，央行之所以调控频仍，主要是为了缓解目前信贷高速增长、流动性过大的局面。尤其进入2007年后，流动性增长更为迅猛。
　　2007年1至2月，新增人民币贷款达到9814亿元，同比多增2665亿元；外贸顺差396亿美元，同比增加143亿美元。花旗集团中国经济学家沈明高估计，3月外贸顺差将达到创纪录的255亿美元左右。
　　哈继铭预测，今年上半年、下半年将分别至少还有一次加息，法定准备金率年内还会上调两到三次。他表示，像准备金率这样的调控措施，对流动性过剩只能是“治标不治本”，对资金涌向股市的局面也不会有什么影响。只有真正提高资金价格，才能更有效地防止资产价格泡沫。
　　沈明高则认为，除非一次性大幅加息或汇率升值，否则难以抑制流动性过剩问题。但伴随着一次性大幅调整的巨大不确定性，又使其很难成为一种现实的政策选择。因此，未来一段时间将仍然会是渐进性的政策调整。
　　近年来，央行的数次准备金率或利率调整都选择在星期五发布消息，（3月17日为周六，但这被认为或许是由于“两会”召开的原因）。此次却选择了星期四，“这可能表明，央行希望货币政策在细节上也具有更多的灵活性。”沈明高说。■