方星海：内地香港金融合作新思路

上海市金融办副主任、原沪交所副总经理方星海认为，内地香港证券市场优势互补明显，打通交易可使合作更上层次

　　上海市金融办副主任、原上海证券交易所副总经理方星海投书网站指出，当前需要打通A股和H股的交易，使得一家公司的同一种股票在两边市场的价格大致相同，以提高沪港两市的效率。
　　他建议，具体的方式是在A股和H股之间实现自由转托管。A股投资者若看到H股价格高，可以将持有的A股转托管到香港交易所登记结算公司，登记成H股，并在香港市场卖出；反之，H股投资者若看到A股价格高，也可以将H股转托管到中国证券登记结算公司，登记成A股，在内地市场卖出。
　　方星海认为，在交易初始阶段可行试点，其要点包括：转托管套利仅限于指定的机构投资者；先指定若干家风险管理能力强的券商从事此项业务；选择几家中型的在两地上市的公司（比如招商银行等）进行试点。将交易相关的外汇管理事项纳入QFII和QDII的范畴内，给内地的指定机构投资者一个QDII的额度，将A 股转成H股，即视同占用了相应的QDII额度；给境外的上述机构投资者一个QFII的额度，将H股转成A股，也视同占用了QFII额度。
　　方星海认为，目前内地、香港两地证券市场优势互补明显，而打通A和H股的交易，可以使得双方的合作更上一层次。香港具有完善的法律体系和执法环境，市场中介机构水平高，市场体系完善，监管比较市场化和规范，创新能力强；不足之处是其市场的辐射范围窄，难以为内地经济发展提供更多的服务。内地市场则存在执法尚不规范、中介机构水平有待提高、市场体系尚不健全、市场组织者和监管者的关系还没理清等问题。其主要优势是辐射范围广，能够为内地这个巨大的经济体服务。
　　打通两地市场的好处是明显的。其一，一种股票在两地的价格可以大致相同，有利于资源配置；其二，因为市场交易会向好的市场流动，此举可以促使两地市场改进交易机制，切实做好市场监管和服务，加快创新，扩大机构投资者队伍，提升竞争力；其三，有助于国内券商和机构投资者走出去。此外，还有助于加快人民币资本账户下可兑换的步伐。■

　　（全文详见网络版“财经文萃”栏目）

全文链接：如何打通A股与H股交易？